贵金属周报：关税仍有反复，价格具有支撑
关税仍有反复，价格具有支撑 【产业服务总部|有色中心】资深研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/5/6 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录目录 01行情回顾：上周 关税谈判进程推进，特朗普扩大征税范围，美白银价格偏弱震荡。截至上周五，周度跌幅3.5%，报收32.18美元/盎司，关注下方支撑位32，上方压力位34。 关税谈判进程推进，特朗普扩大征税范围，美黄金价格宽幅震荡。截至上周五，美黄金报收3247美元/盎司，周内下跌2.4%，关注上方压力位3390，下方支撑位3270。 02周度观点 美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示将对中国下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，近期美国经济数据韧性存在，黄金价格回调。美国关税政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。美国关税政策预期反复，预计近期价格仍处于调整状态。消息面建议关注周四公布的美联储5月利率决议。 ◆库存：⚫黄金方面，本周comex库存减少13,384.47千克至1,283,813.73千克，上期所库存较上周持平于15,648千克。 ⚫白银方面，本周comex库存增加33,287.27千克至15,519,976.28千克，上期所库存增加36,093千克至959,689千克。 ◆持仓（4月29日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓为181,879手，较上周减少13,390手。 ⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为47,819手，较上周增加5,502手。 ◆策略建议：谨慎交易，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路，参考沪金06合约运行区间758-800，沪银06合约运行区间7600-8500。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 ➢特朗普批准对海外制作的电影征收100%关税，关税征收范围首次将贸易战的范围从实体商品扩大到美国拥有巨额贸易顺差的行业，意味着未来贸易战仍旧有扩散的可能。 ➢美国4月非农就业人数增加17.7万，大超市场预期的13.8万，前值为增加22.8万。美国4月失业率报4.2%，符合市场预期，前值为4.2%。美国4月劳动力参与率62.6%，预期62.5%，前值62.5%。 ➢美国3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来的最低水平；3月核心PCE物价指数同比增长2.6%，低于前值的2.8%；PCE和核心PCE环比均为0。 重要经济指标 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105
