行情回顾与周度观点
- 黄金：上周美黄金连周内下跌2.4%，报收3247美元/盎司，关注上方压力位3390，下方支撑位3270。主要受关税谈判进程推进及特朗普扩大征税范围影响，价格宽幅震荡。
- 白银：上周美白银连周度跌幅3.5%，报收32.18美元/盎司，关注下方支撑位32，上方压力位34。价格偏弱震荡。
- 周度观点：美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示将对中国下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，黄金价格回调。市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。美国关税政策预期反复，预计近期价格仍处于调整状态。建议关注周四公布的美联储5月利率决议。
库存与持仓
- 库存：黄金方面，COMEX库存减少13,384.47千克至1,283,813.73千克，上期所库存持平于15,648千克；白银方面，COMEX库存增加33,287.27千克至15,519,976.28千克，上期所库存增加36,093千克至959,689千克。
- 持仓：黄金CFTC投机基金净多持仓为181,879手，较上周减少13,390手；白银CFTC投机基金净多持仓为47,819手，较上周增加5,502手。
策略建议
- 谨慎交易，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路，参考沪金06合约运行区间758-800，沪银06合约运行区间7600-8500。
海外宏观经济指标
- 美元指数、十年期TIPS收益率、欧元兑美元、英镑兑美元、美国国债收益率、通胀指数、利差（10Y-2Y）、美联储资产负债表规模、金银比、WTI原油期货价格等指标走势分析。
当周重要经济数据
- 美国4月非农就业人口变动17.7万（预期13.8万，前值22.8万），失业率4.2%（预期4.2%，前值4.2%），ISM制造业PMI48.7（预期48.7，前值49），ADP就业人数变动6.2万（预期11.5万，前值15.5万），第一季度实际GDP年化季率初值-0.3%（预期0.3%，前值2.4%），第一季度核心PCE物价指数年化季率初值3.5%（预期3.3%，前值2.6%），3月PCE物价指数同比增长2.3%（预期2.2%，前值2.2%）。
当周重要宏观事件和政策
- 特朗普批准对海外制作的电影征收100%关税，贸易战范围扩大。
- 美国4月非农就业数据超预期强劲，失业率符合预期。
- 美国3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来的最低水平。
本周关注重点
- 美国截至5月3日当周初请失业金人数（20:30），美国4月纽约联储3年通胀预期（23:00）。
