行情回顾
- 美黄金：上周美黄金价格偏强震荡，主要受美国非农就业数据不及预期、前两月就业人数下修以及9月降息预期升温等因素影响。截至上周五，美黄金报收3416美元/盎司，周内上涨2.3%，关注上方压力位3460，下方支撑位3360。
- 美白银：美白银价格回调，主要受美国非农就业数据不及预期、前两月就业人数下修、9月降息预期升温以及白银消费偏弱等因素影响。截至上周五，美白银周度跌幅3.2%，报收37.11美元/盎司，关注下方支撑位36，上方压力位38.5。
周度观点
- 美国非农就业数据不及预期：7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，大幅不及预期的10.4万人；5月和6月数据被大幅下修，共减少25.8万，近三月非农月均新增仅3万左右。同时，失业率回升至4.2%，时薪同比涨幅上涨至3.9%，高于预期。
- 9月降息预期升温：就业市场数据显示韧性预期被扭转，市场9月降息预期升温，贵金属价格反弹。
- 美国与多国贸易谈判结果：加征关税幅度基本低于市场预期，市场对欧美达成贸易协议的乐观预期升温。
- 鲍威尔发言：鲍威尔在议息会议发表言论表示尚未达到降息条件，会议讨论结果偏鹰派。
- 市场担忧：美国关税政策基本落地，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计贵金属价格下方具有支撑。
库存
- 黄金：COMEX库存增加29,647.98千克至1,204,190.60千克，上期所库存增加5,487千克至35,745千克。
- 白银：COMEX库存增加197,221.14千克至15,758,947.56千克，上期所库存减少3,297千克至1,183,957千克。
持仓
- 黄金CFTC投机基金净多持仓：本周为217,188手，较上周减少28,092手。
- 白银CFTC投机基金净多持仓：本周为57,219手，较上周减少1,448手。
策略建议
- 待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间765-815，沪银10合约运行区间8700-9400。
海外宏观经济指标
- 十年期TIPS收益率：1.0500%。
- 欧元兑美元：波动中。
- 英镑兑美元：波动中。
- 美国国债收益率：10年3.3500%，2年1.2500%。
- 利差（10Y-2Y）：波动中。
- 美联储资产负债表规模：周度变化波动中。
- 金银比：波动中。
- WTI原油期货价格：波动中。
当周重要经济数据
- 美国7月非农就业人口变动：7.31万（公布值），预期14.7万（前值）。
- 美国7月失业率：4.2%（公布值），预期4.2%（前值）。
- 美国6月PCE物价指数年率：2.6%（公布值），预期2.5%（前值）。
- 美国6月个人支出月率：0.3%（公布值），预期0.4%（前值）。
- 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值：2.5%（公布值），预期3.5%（前值）。
- 美国第二季度实际GDP年化季率初值：-0.5%（公布值），预期32.4%（前值）。
重要宏观事件和政策
- 美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，也大幅不及预期的10.4万人；5月和6月数据被大幅下修，共减少25.8万，近三月非农月均新增仅3万左右。与此同时，美国7月失业率回升至4.2%，符合预期的4.2%，前值4.1%。时薪同比涨幅从上修后的3.8%（原为3.7%）上涨至3.9%，高于预期的3.8%。
- 7月美联储选择继续暂停降息，鲍威尔会后发言表明，美联储是否重启降息，关键取决于美国经济是否会超预期放缓，进而传导至劳动力市场，导致劳动力需求显著减弱，推动失业率明显上升。还取决于关税对通胀的影响，会否从一次性推升演变为持续性压力。
本周关注重点
- 美国6月耐用品订单月率修正值：周一（8月4日）22:00公布。
- 美国7月ISM非制造业PMI：周二（8月5日）22:00公布。
