公司事件点评报告：业绩符合预期，激光+超导静待放量

联创光电2024年年报及2025年一季报显示，公司2024年总营收31.04亿元，同比减少4.17%；归母净利润2.41亿元，同比减少27.86%。2025年一季度，公司营收8.01亿元，同比增长11.54%；归母净利润1.16亿元，同比增长10.57%。公司通过产业优化，放弃传统产品，聚焦激光和背光源业务，实现降本增效。

投资要点

1. 产业优化成效显著：公司优化产业结构，聚焦激光和背光源业务，激光业务收入增速较快，背光源业务扭亏为盈。
2. 激光业务稳步推进：控股子公司中久光电的激光反无人机装备亮相阿布扎比防务展，意向客户70余家，订单转化待推进。
3. 高温超导产业化顺利：参股子公司联创超导完成国内首个高温超导缆线D型线圈实验，与盈谷股份签订百余台超导磁控单晶炉订单，核聚变项目中标验证进展顺利。

盈利预测：预计2025-2027年公司收入分别为32.91、38.01、45.04亿元，EPS分别为1.37、1.61、2.25元，对应PE分别为39.3、33.5、24.0倍。维持“买入”评级。

风险提示：客户开拓、高温超导研发、带材产能释放、核聚变项目招标及激光业务收入确认等风险。