公司事件点评报告：毛利率下滑半年报业绩承压，静待储能业务放量

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年公司实现营业收入7.00亿元，同比增长9.46%；归母净利润0.76亿元，同比下降2.95%；扣非净利润0.74亿元，同比增长2.16%。其中Q2营业收入环比增长39.25%，但归母净利润环比下降7.93%，主要原因是毛利率下滑（Q2毛利率24.27%，环比下降7.46pct）。
• SVG产品：电能质量监测与治理（SVG）产品H1营收4.25亿元，同比增长38%，保持高速增长，首次进入电网市场，且市场份额排名前列。高压动态无功补偿装置（SVG）获得国家级制造业单项冠军。
• 储能业务：直挂式储能PCS产品通过山东省电工技术学会专家鉴定，获得“国内领先水平”；推出100kW/215kWh风冷、液冷工商业储能系统两款新产品，实现批量化生产。储能PCS产品及系统快速放量增长。

研究结论

• 公司下半年储能业务有望快速放量，预测2024-2026年收入分别为21.3、26.1、31.4亿元，EPS分别为1.35、1.59、1.92元，对应PE分别为13、11、9.1倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：上游原材料价格波动、产品研发不及预期、高压SVG销量不及预期、储能业务发展不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险等。

相关研究

• 《新风光（688663）：费用控制显成效， 半年报业 绩高增 》
• 《新风光（688663）：业绩符合预期，静 待储能业 务放量 》
• 《新风光（688663）：疫情影响逐 步 消 退 ， 储能 业 务 订 单 持 续 高增》