碳酸锂：保底价格松动，下游采购进入真空期，偏弱震荡

本周价格走势

• 碳酸锂LC2507合约收于65960元/吨，周环比下跌3020元/吨。
• 2509合约收于67220元/吨，周环比下跌2880元/吨。
• 现货周环比下跌2000元/吨为67950元/吨。
• SMM期现基差（2505合约）走强1020元/吨至1990元/吨。
• 富宝贸易商升贴水报价+360元/吨，周环比走强60元/吨。
• 2507-2509合约价差-1260元/吨，环比-140元/吨。

供需基本面

• 供应：锂矿价格下跌加速，由793美元/吨下跌至773美元/吨，带动锂价回落。
  • 碳酸锂日产量持平，但成本与销售价格倒挂，较多企业开始减停产。
  • 海外锂盐生产商前期执行的保底价格被击破，上下游企业预计将下调5-6月采购价格。
• 需求：下游电池厂客供比例提升，材料厂采购意愿降低，市场贸易量减少。
  • 美国对除中国外的进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿，补偿金额最高可达汽车零售价格的3.75%（第二年降至2.5%）。
• 库存：期货仓单数量3.35万吨，社会库存小幅增长，主要是下游累库，本周库存约13.2万吨。

后市观点

• 需求端：美国对华关税影响，正极材料厂利润亏损，需求预计环比回落。
• 供应端：需求疲弱，压缩上游生产利润，锂盐厂进入减产检修状态。
• 成本端：矿价回落、加工费降低、收率提升，碳酸锂生产成本线下移，底部支撑松动。
• 价格预测：需求疲弱格局下，碳酸锂价格反弹空间有限，预计维持偏弱震荡。
  • 单边：区间操作，2507价格运行区间预计6.5-6.9万元/吨。
  • 跨期：区间中性，暂不推荐。
  • 套保：建议买入套保30%，卖出套保比例10%。但长协基准价下跌滞后，基差走强，买入套保存在基差风险。

风险点

• 高成本矿山停产。