2024年一季度美国PE细分

执行摘要

美国私募股权市场在2025年第一季度呈现出复杂且动态的格局。尽管交易活动在年初保持活跃，但宏观经济环境中的不确定性，包括不断升级的贸易摩擦、联邦预算削减以及消费者信贷指标恶化，为市场带来了新的挑战。退出活动在第一季度开局强劲，主要得益于大型IPO交易，如Venture Global LNG的上市，但这并未掩盖市场整体复苏缓慢的趋势。私募股权公司持有的充足现金储备，约1万亿美元的股权私募和5668亿美元的信贷投资，使它们能够利用市场错位带来的机遇，尤其是在私募股权买家瞄准需要大量投资以保持竞争力的公司、创始人老化的未获支持公司，或适合进行重大成本削减的公司时。估值方面，尽管存在挑战，但市场已明显从底部反弹，并现在已稳固复苏。退出市场的改善必须持续，才能使复苏扩展到质量较低的资产。美国近十年来。这次大规模的公开上市还考验着对能源的积极情绪以及在特朗普政府下预计的商品价格上涨，这将推动能源公司进一步增长和需求。类似的重磅交易将鼓励寻求上市的风险投资支持公司不断壮大的融资管道，但持续的公共市场波动和监管风险的不确定性可能会延长对测试市场的担忧。在融资方面，2025年的私募股权融资延续了2024年的趋势：放缓。截至第一季度末，已成立的79只基金累计募集资产达567亿美元。此外，与去年同期相比，已关闭基金的总融资额同比增速放缓，远低于2024年第一季度所募集的768亿美元。考虑到2024年的募资表现弱于往年，这一数据尤为显著。然而，2024年全年的募资活动持续放缓，2025年第一季度延续了这一趋势。虽然仅是第一季度，但前三个月的数据与我们的2025年展望, 我们预计未来一年融资活动将下降。关于策略性融资，杠杆收购再次占据所筹集资本的大部分，占比56.8%。然而，第一季度成长型股权的融资份额急剧增长至33.4%，较2024年的15.8%大幅攀升。这一增长主要归因于PSG在2月份关闭的60亿美元成长型基金的募集；随着年份的推进，成长型股权在融资总额中的占比可能会更接近该策略五年来的平均占比19.4%。