海外科技行业2025年第16期：台积电、英特尔推动摩尔定律演进，搜索巨头加速AI转型

核心观点与关键数据

• 摩尔定律持续演进：台积电公布全新A14（1.4nm级）工艺，性能提升10-15%，功耗降低25-30%，计划2028年量产；英特尔18A制程获多家巨头测试，初步反馈正面，计划2026年部分计算Tile交由台积电2nm制造。
• 百度AI转型进展：发布文心大模型4.5 Turbo和X1 Turbo，价格大幅降低；推出移动端通用超级智能体App“心响”，覆盖200个任务类型；文库、网盘联合推出沧舟OS，AI月活用户达9700万、8000万；发布全球首个电商交易MCP、搜索MCP等MCP server；点亮3万卡GPU集群。
• 谷歌AI搜索进展：重申2025年全年资本支出750亿美元，缓解市场担忧；AI Overview功能月活跃用户达15亿，用户反馈积极，货币化速度与非AI搜索一致。

投资建议

1. 算力方向：推荐英伟达（NVDA.O）、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、博通（AVGO.O）、迈威尔（MRVL.O）。
2. 云厂商：推荐北美四大云厂商微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、谷歌（GOOGL.O）、Meta（META.O）以及国内价值重估的阿里巴巴（9988.HK）。
3. AI应用：推荐AI Agent方向受益的苹果（AAPL.O）、小米集团（1810.HK）、高通（QCOM.O）、联想集团（0992.HK），Physical AI方向受益的特斯拉（TSLA.O）、禾赛（HSAI.O）。
4. AI社交：推荐AI赋能下的社交网络巨头腾讯控股（0700.HK）、Meta（META.O）、谷歌（GOOGL.O）。
5. 中概重估：推荐AI注入周期、国内内需提振周期共振下的中概巨头拼多多（PDD.O）、美团（3690.HK）、京东集团（9618.HK）、网易（9999.HK）。

风险提示

地缘政治风险；AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风险；政策监管风险。