年报点评报告：年报及一季报业绩健康，亮眼收入增速印证公司AI落地能力

科大讯飞2024年年报及2025年一季报显示业绩健康，亮眼收入增速印证公司AI落地能力。2024年公司实现营业收入233.43亿元，同比增长18.79%；2025年第一季度营业收入同比增长27.74%，归母净利润和扣非净利润分别增长35.68%和48.29%，收入端增速边际提速。

企业AI解决方案业务成为新的收入来源，2024年同比增长122.56%，成为增速最快的业务板块。科大讯飞已与20多家行业头部企业联合发布行业大模型，覆盖300多个应用场景，大模型中标数量和中标金额均居第一，涵盖通信、金融、能源等多个行业。

智慧教育业务、开放平台与消费者业务提供增长基本盘，2024年智慧教育业务同比增长29.94%，开放平台收入同比增长31.33%，智能硬件业务同比增长25.07%。

公司坚持投入AI研发，讯飞星火大模型V4.0版本和V4.0Turbo版本发布，七大核心能力全面超过GPT-4Turbo，数学和代码能力超越GPT-4o，国内外中英文14项主流测试集中实现了9项第一。国产超大规模智算平台“飞星二号”正式启动，实现训练和推理的全国产化，讯飞星火仍是全民可下载大模型中唯一基于全国产算力训练的大模型技术成果。

维持“买入”评级，预计公司2025E/26E/27E分别实现归母净利润8.71/12.03/14.91亿元。风险提示包括下游行业波动风险、AI大模型应用落地不及预期的风险、研发投入不及预期的风险。