汽车和汽车零部件行业周报：2025Q1政策促进内需 具身智能加速

本周数据

• 乘用车销量：45.3万辆，同比+5.1%，环比+17.0%
• 新能源乘用车销量：23.8万辆，同比+22.5%，环比+16.4%
• 新能源渗透率：52.5%，环比-0.3%

本周行情

• 汽车板块上涨3.97%，表现强于沪深300
• 细分板块：汽车零部件（+6.77%）、摩托车及其他（+5.07%）、商用载货车（+1.81%）、汽车服务（+1.33%）、乘用车（+0.38%），商用载客车（-2.39%）

本周观点

• 核心组合：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力
• 2025Q1政策促进内需具身智能加速
  • 乘用车销量：636.1万辆，同比+11.9%，环比-28.2%
  • 新能源乘用车销量：287.2万辆，同比+45.1%，环比-33.7%
  • 价格竞争相对和缓，对盈利影响有限
  • 销量同比表现较好的车企：小鹏、零跑、比亚迪、蔚来、吉利；环比表现较好的：零跑、小鹏、小米
• 机器人产业化进程加速，看好T链机器人+强智能化主机厂
  • 国产人形机器人技术突破，市场重新认识软硬件全闭环能力
  • T链：关税问题缓和，有望超跌反弹，特斯拉最可能跑通人形机器人
  • 强智能化主机厂：小米、小鹏等在机器人领域布局

投资建议

• 乘用车：推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车，建议关注小米集团
• 零部件：
  • 新势力产业链：推荐沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份；建议关注无锡振华
  • T链：推荐拓普集团、新泉股份、双环传动
  • 智能化：推荐智能驾驶-伯特利，建议关注地平线机器人；推荐智能座舱-上声电子、继峰股份
• 机器人：推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份，建议关注豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份
• 摩托车：推荐春风动力
• 轮胎：推荐赛轮轮胎、森麒麟
• 重卡：推荐中国重汽、潍柴动力
• 风险提示：汽车行业竞争加剧、需求不及预期、智驾进度不及预期