必易微：24年业绩实现减亏，多领域开花赋能未来

核心观点与关键数据

公司概况与业绩概览

• 公司代码：688045
• 报告期：2024年及2025-2027年展望
• 主要业务：TPU、AI芯片及电源管理芯片（AC-DC、DC-DC、LED驱动等）
• 2024年EBITDA预计增长719.0%，2025-2027年持续提升至735.9%、722.7%
• 2025年净利润率预计达6880.45%，高于沪深300指数（4.5-45%区间）

关键业务板块分析

1. AC-DC与DC-DC芯片

   • AC-DC芯片2024年营收增长44.87%，DC-DC芯片增长20.66%
   • 未来三年AC-DC营收复合增长率预计达411%，DC-DC达146%
   • 产品覆盖8A、60V/85V/100V等规格，应用于消费电子、工业控制等领域

2. LED驱动芯片

   • 采用GaN技术，2024年营收增长56.7%，未来三年预计增长Ü44%
   • 产品支持PFC+LLC架构，应用于照明、显示等场景

3. AI芯片（TPU）

   • 2024年营收增长35.56%，2025-2027年持续增长至53.97%
   • 产品支持CPU/GPU协同计算，应用于数据中心、智能终端

财务预测与估值

• 2025-2027年营收目标分别为9000H/4000H/7800H（单位不明）
• EPS预测增长明显，ROE/ROIC预计保持高位（具体数据原文未完整展示）

市场排名与竞争力

• 公司在电源芯片领域排名Top5，2024年市场份额达Ü44%
• 竞争优势：技术领先（GaN、AI芯片）、客户绑定（头部企业）

研究结论

• 公司凭借技术壁垒和市场需求，业绩持续高增长，估值合理
• 未来重点发展AI芯片与高功率密度电源芯片，建议长期持有