创新管线积极布局、销售放量可期

2025-04-29 华西证券记忆待续

核心观点：
信立泰2025年一季度营业收入略降，主要受仿制药政策影响，但专利产品和新产品营收增长显著。公司创新药研发有序推进，SAL0140（醛固酮合酶抑制剂）具有开发潜力。未来创新产品放量可期，盈利预测上调。

关键数据：

2025年一季度营收10.62亿元（-2.64%），净利润2亿元（+0.03%）。
专利产品和新产品营收规模同比增长，仿制药收入占比降低。
预计2025-2027年收入44/54/63亿元（同比增长10%/21%/17%），归母净利润6.6/8.2/9.3亿元（同比增长9.5%/23.9%/14.4%）。

研究结论：
维持“买入”评级，目标价40.74元/股（2025年4月29日收盘价），对应PE分别为69/56/49倍。

风险提示：新药研发不及预期、市场竞争加剧、产品上市后商业化表现不及预期、集采中标及降价影响。