贵金属周度报告：关注美联储降息线索

贵金属专题报告总结

摘要

美联储主席鲍威尔强调央行需远离政治干预，市场预期美联储将连续第三次维持利率不变。关税政策及地缘政治风险加剧，避险情绪回归推动黄金再创新高，贵金属市场出现分化，白银跟随黄金被动上涨但基本面偏弱。美国经济数据显示韧性，但市场对未来仍存担忧，美股上涨动能有限。人民币汇率短期波动减弱，跟随美元被动波动，汇率问题暂非贵金属主要影响因素。

行情回顾

美元指数下行助推黄金上涨，市场关注关税、通胀预期及美联储降息节奏。美股反弹带动黄金回调，白银短期上涨动力不足，需关注美联储降息线索。

重要消息概览

• 美联储5月维持利率不变概率达90.3%，降息25基点概率为9.7%。
• 美国密歇根大学消费者信心指数52.2（创2022年7月以来新低），一年期通胀率预期6.5%（创1980年1月以来新高）。
• 美国初请失业金人数22.2万人，3月耐用品订单升9.2%，3月零售销售升1.4%。
• 美联储主席鲍威尔强调央行需专注通胀稳定和高就业率。
• 特朗普签署关税行政令，全球贸易紧张局势加剧，商品价格平均上涨30%。
• 美国国务卿鲁比奥表示或放弃斡旋俄乌冲突和平协议的努力。

重要影响因素分析

美国经济及政策

美国经济数据展现韧性，制造业和房地产表现较好，但下行压力加大。通胀不及预期，失业金人数和失业率表现良好，经济韧性依然存在。

国际经济及地缘政治

俄乌冲突谈判不顺，加剧贵金属避险属性。美国加征关税导致美股、原油及铜等风险偏好品种下跌，但美股反弹后仍持悲观预期。

其他金融市场

美股、原油及铜受关税影响下跌，但随降息预期增加或存在反弹。原油受地缘政治影响，走势或独立于贵金属。

人民币汇率

美元指数走弱缓解人民币贬值压力，央行或择机降准降息，市场预期增加，但汇率暂非贵金属主要影响因素。

行情展望及投资策略

黄金受流动性危机和商品属性影响下跌，但短期危机过后避险属性将加强，维持偏多判断但上方空间有限。白银跟随黄金波动，震荡属性加强，关注美联储降息预期及白银做多动能是否加强。

风险提示

美联储降息、地缘政治、美国关税政策及通胀。