贵金属周度报告：关注美联储降息线索

贵金属专题报告总结

摘要

• 关税与地缘政治风险：关税政策不确定性及地缘政治风险升级导致避险情绪回归，推动美黄金再创新高。黄金节日期间受原油及白银影响下跌的局面有所缓解，后续黄金、白银和原油或呈现分化行情。
• 美国经济数据：美国3月CPI同比增长2.4%，环比下降0.1%，显著低于预期，市场增加对美联储年内降息100个基点的预期。3月非农就业人口增22.8万人，失业率4.2%，经济下行压力加大但仍具韧性。
• 关键影响因素：美国经济数据不及预期，通胀回落，但制造业和房地产表现韧性；国际地缘政治风险加剧贵金属避险属性；美股、原油等风险偏好品种受关税影响下跌。
• 人民币汇率：美元指数走弱缓解人民币贬值压力，中国资产受关注，汇率波动未成为贵金属主要影响因素，市场对降准降息预期增加。
• 策略建议：黄金维持偏多判断，白银后续或跟随黄金波动，关注美联储降息预期及白银做多动能是否加强。

关键数据

• 美国3月CPI同比增长2.4%（预期2.6%），环比下降0.1%（预期增长0.1%）。
• 美国3月非农就业人口增22.8万人（预期13.5万人），失业率4.2%。
• 美国四季度GDP终值2.4%（高于预期0.1个百分点）。
• 美国制造业PMI初值51.6，服务业PMI初值49.7。

研究结论

• 黄金避险属性增强，维持偏多判断；白银短期上涨动力不足，但美联储降息或改变基本面。
• 美国经济数据显示韧性，但降息预期增加；地缘政治风险加剧贵金属避险需求。
• 人民币汇率贬值压力减弱，不会成为贵金属主要影响因素。
• 关注美联储降息线索及白银做多动能变化。