固收&宏观周报：高质量发展应对外部变局

核心观点

• 以高质量发展应对外部不确定性，强调“办好自己的事”，扩大高水平对外开放，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
• 宏观政策加紧实施，短期内降息降准难落地，但增量结构性货币政策值得期待，如设立服务消费与养老再贷款支持文旅、养老产业。
• 积极维护多边主义，开创周边工作新局面，应对贸易形势巨变。

关键数据

• 美股：纳斯达克上涨6.73%，标普500上涨4.59%，道琼斯上涨2.48%；纳斯达克中国科技股指数上涨3.86%。
• A股：Wind全A指数上涨1.15%，中证A100上涨0.46%，沪深300上涨0.38%；深市成长、蓝筹均上涨，沪市中成长、蓝筹均下跌。
• 行业表现：综合金融、汽车、电新领涨，23个行业上涨。
• 利率债：10年期国债活跃券收益率提升1.13BP至1.6606%；各期限品种收益率均上行。
• 资金价格：R007为1.6587%，DR007为1.6358%，两者利差略微提升。
• 美债：10年美债收益率下降5BP至4.29%，多数期限品种收益率下降。
• 汇率：美元指数提升0.36%，在岸人民币兑美元汇率贬值至7.2832。
• 黄金：伦敦金现货价格下跌0.86%至3277.30美元/盎司。

研究结论

• A股：逐步迎来积极信号，业绩预期风险淡化，中美贸易局势可能边际转好。
• 债市：央行短期采用结构性货币政策，利率债收益率或维持低位震荡。
• 大宗商品：黄金长期看多逻辑不变，短期波动可能加大。

风险提示

• 稳增长政策不及预期；中美贸易冲突加剧；国内降息落空或滞后。