2024年报及2025年一季报点评：努力打造贸易展会新形态

公司2024年总营收7.51亿元（同比-10%），归母净利润1.55亿元（同比-18%），拟10转增3派3.5元（含税）。2025年一季度总营收0.17亿元（同比-77%），归母净利润0.37亿元（同比-864%）。收入下降主要因出海展会竞争加剧及东南亚政府补贴不到位，2024年公司在9个国家举办14场展会，总办展面积近30万平方米，到展买家近24万人。

2025年一季度收入大幅下降主因是越南展会调整至5月，导致自办展收入为0（仅代理收入0.17亿元），但合同负债1.93亿元（同比增长13.5%）显示二季度收入有保障。

公司战略方向：
1）数字化：以AI慧展产品为核心，打造买卖家智能匹配方案，重构参展范式。
2）专业化：深耕Machinex工业机械细分行业，2025年工业机械巡展覆盖8个国家，聚焦“一带一路”等关键市场。
3）本土化：在迪拜、印尼、大阪完成战略布点，推动展商来源本土化，已组建专业招募团队。
4）平台化：深化与现有平台合作，整合资源打造内外贸融合的展览服务平台。

盈利预测与评级：鉴于贸易结构转向“一带一路”及公司拥抱新科技，下调2025-2026年归母净利润预测至2.66/3.4亿元（此前4.1/5.5亿元），新增2027年预测4.0亿元。4月28日收盘价对应PE为16/13/11倍，评级上调至“增持”。

风险提示：宏观经济波动、汇率波动、境外政治经济风险、投资并购实施风险。