公司2024年助剂业务质效双增,未来固氮产品放量有望打造新的增长曲线-2024年报及2025年一季报点评

核心观点与关键数据

2024年，富邦科技业绩稳中有升，主要得益于化学原料和化学制品制造业、食品制造业（生物发酵）以及海外业务的稳步增长。公司助剂业务国内外市场齐头并进，生物制品收入同比增长169.05%，焦糖色素等高附加值产品研发成效显著。2024年公司营业收入12.35亿元，同比增长17.79%；归母净利润0.94亿元，同比增长30.81%。1Q25受下游需求偏弱影响，业绩有所下滑，但农业需求韧性较强，盈利有望持续回升。

业务板块分析

1. 助剂业务：公司深化区域协同创新，助剂业务实现质效双增。国内助剂业务营收同比增长4.93%，海外助剂业务营收同比增长12.48%，逐步建立起“国内稳健增长+海外快速扩张”的双轮驱动模式。
2. 生物农业板块：公司通过富邦湘渝和康欣生物双平台协同，打造"菌种-制剂"全产业链闭环。2024年生物制品营收同比增长169.05%，禾本科固氮类产品已投向市场，在14个省及自治区布置验证示范实验，试验作物涉及13种作物，总面积超万亩。
3. 数字农业板块：公司深度布局数字农业领域，打造覆盖农业生产全流程的数字化解决方案体系。自主研发了AIsys分析机器人、土壤CT扫描车等智能检测设备，以及数字水肥一体机、茎水势传感器等精准灌溉系统，在产量预估AI、采摘机器人等前沿技术领域已取得实质性突破。

研究结论与投资建议

公司2025-2027年预计实现营业收入分别为14.17/17.05/21.71亿元，归母净利润分别为1.21/1.70/2.41亿元，对应EPS分别为0.42/0.59/0.84元，当前股价对应的PE倍数分别为19.4X、13.9X、9.8X。基于公司助剂业务国内外协同发展、生物农业全产业链优势显现、数字农业技术布局有望提升综合服务附加值等因素，维持“买入”评级。

风险提示

技术开发风险、原材料价格波动风险、应收账款回收风险、汇率波动风险等。