季报点评：25Q1业绩略超预期，下游多点开花未来可期

峰岹科技2025年一季报业绩亮眼，实现营业收入1.71亿元，同比增长47.34%；归母净利润0.50亿元，同比-0.29%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长2.85%。剔除股份支付费用后，归母净利润同比增长29.66%，扣非归母净利润同比增长38.08%。公司收入增速主要得益于小家电、汽车电子、服务器散热风扇等下游领域放量。

公司持续高研发投入，2025年一季度研发费用率为20.49%，同比+3.84pct。期间费用率为31.89%，同比+13.58pct，主要受股份支付费用影响。一季度毛利率为52.5%，同比-2.01pct，但整体较为稳健。

峰岹科技在BLDC电机驱控芯片领域国际领先，看好其在家电、汽车、工业等下游领域的多点开花。随着智能化、自动化技术发展，下游产业对电机精准化控制和静音运行要求提升，高可靠性、高稳定性、高性能电机驱动控制芯片产品更受青睐。公司凭借优异的产品性能和创新技术，着力拓展下游应用领域，为下游提供技术赋能。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年收入分别为8.50/12.14/17.55亿元，同比增速分别为41.6%/42.9%/44.5%；归母净利润分别为2.84/4.21/6.30亿元，同比增速分别为27.7%/48.4%/49.6%。对应2026年PE为51.9x，维持“买入”评级。

风险提示：新产品研发不及预期风险，下游需求不及预期风险，代工厂商产能受限风险，行业竞争严重加剧风险，宏观经济波动风险。