2024年中报点评：业绩超市场预期，下游多点开花

2024H1公司营收与利润同步增长，主要得益于半导体装备制造类、加工类、汽车类产品收入增加以及前期开发的新客户、新项目逐步实现量产。单季度来看，Q2实现营收6210万元，同比+29.77%；归母净利润824万元，同比+43.45%。

盈利能力显著提升，2024H1销售毛利率37.13%，同比+10.66pct；销售净利率11.70%，同比+8.25pct。主要原因是高毛利率产品销售增加及固定费用有效分摊。费用端，期间费用率23.59%，同比-0.33pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别为3.38%/18.28%/1.93%，分别同比-0.38pct/-2.06pct/+2.1pct。财务费用率增加主要系项目贷款利息费用化及汇兑损失增加。

产品与客户优势稳固业绩，谐波减速器有望打造第二增长曲线。公司产品精度领先、质量稳定，客户多为优质资源（如THK、安川电机等）。研发的谐波减速器进展良好，2024年3月拟通过增发募集资金2.5亿元用于新建生产车间，加快产业化落地。

盈利预测上调，维持“增持”评级。2024-2026年归母净利润预测为0.50/0.57/0.68亿元，对应动态PE分别为38/33/28倍。风险提示包括原材料价格上涨、零部件降价风险及新业务拓展不及预期。