硅产业5月报：多晶硅：06合约区间操作，07合约逢高沽空

多晶硅

• 行情回顾：4月多晶硅期货大幅下跌，主要受终端需求悲观预期和现货价格走弱影响。PS2506合约一度下跌至37000元/吨附近，月内跌幅超过10%。
• 基本面分析：
  • 需求：5月组件排产预计环比下降至50-55GW，电池排产跟随降低；二季度硅片自律配额下调，5月硅片排产预计50GW左右。
  • 供应：5月多晶硅产量预计环比下降3000-4000吨至9-9.3万吨，部分企业下调开工率。
  • 价格：5月多晶硅现货价格预计环比4月暂不会大幅降低，议价权向多晶硅环节倾斜。
• 合约操作：
  • PS2506合约区间操作，参考价格区间（36500,42000），核心是基本面走弱和仓单不足的矛盾。
  • PS2507合约逢高沽空，无交割矛盾，全产业链走弱。
• 期权策略：暂观望。
• 套利策略：正套策略先行离场，视仓单数量情况考虑是否再度参与。

工业硅

• 行情回顾：4月工业硅期货价格再度下跌，主力合约跌破9000元/吨，主要受供需双弱和库存高企影响。
• 基本面分析：
  • 需求：5月有机硅产量保持在低位，DMC产量环比降低0.5-1万吨；铝合金和出口需求稳定，但出口可能降低。
  • 供应：5月四川地区工业硅产量环比小幅增加，云南、西北地区工业硅厂暂无明确的调整开工率计划，预计5月产量环比增加1万吨左右。
• 价格分析：高库存拖累工业硅价格，交割数量增加对盘面价格形成压制。
• 合约操作：
  • 在厂家实际减产以前，逢高沽空。
  • 期货价格跌至8200元/吨以下考虑空单止盈离场。
• 期权策略：短期考虑卖出虚值看涨期权。
• 套利策略：考虑Si2511、Si2512合约反套。