玉米周报：产区上量偏少支撑现货，盘面大幅走高

主要观点

本周玉米大幅走高。外盘方面，美玉米播种速度偏快，美玉米震荡走低。国内供应方面，中美关税缓和，产地基层上量偏快，余粮所剩无几，华北玉米上量偏少，东北上量有限，现货稳中有涨。需求方面，气温回暖，饲料需求提升，饲企库存备货增加，但玉米加工将进入淡季，加工需求预期减弱。策略：美玉米震荡偏弱；国内玉米东北与华北上量偏少，现货走强拉动盘面，但临近小麦收割，谨防腾库压力限制玉米涨幅；中长期看，粮源向渠道转移、进口减少、下游需求恢复，远月玉米仍看涨。

行情回顾

• CBOT玉米：截至4月25日收盘，当周CBOT07玉米收于484.00美分/蒲，周跌幅1.33%。
• C2507玉米：当周C2507玉米收于2336元/吨，周涨幅2.10%。

基本面分析

外盘玉米

• 美玉米播种：截至4月20日，美国玉米种植率为12%，高于预期的10%，出苗率为2%。
• 美玉米出口：截至4月17日，美玉米出口净销售115.3万吨，2025/2026年度净销售0万吨。

国内供应

• 玉米售粮进度：截至4月24日，全国农户售粮进度95%，较去年同期快5%。

需求

• 饲料企业：截至4月24日，全国饲料企业平均库存35.74天，环比上涨0.56%，同比上涨17.84%。
• 加工企业：截至4月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量558.8万吨，降幅5.08%。

库存

• 北方四港：截至4月18日，库存共计446.1万吨，周环比减少4.2万吨，下海量39.5万吨，周环比减少23.70万吨。
• 南港：内贸玉米库存162万吨，外贸库存10.3万吨。

价差跟踪

• 粉米价差、玉米5-9价差、麦米价差、玉米基差。

研究结论

• 短期国内玉米供应偏紧，现货走强带动盘面，但临近小麦收割需警惕腾库压力。
• 中长期看，粮源向渠道转移、进口减少、下游需求恢复，远月玉米仍看涨。