玉米和淀粉周报（24年7月第2周）：华北玉米上量大幅增加 盘面大幅回落
华北玉米上量大幅增加盘面大幅回落 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 玉米：7月报告库存低于预期，偏利多，美玉米非商业净空持仓大幅增加，7-8月天气仍存在较大不确定性，目前单产仍较高，后期可能会下调单产，美玉米仍有反弹空间。东北地区玉米现货稳定，港口玉米小幅回落。华北小麦价格继续上涨，与玉米价差较低，部分饲料企业采用小麦替代。华北玉米上量大幅增加，玉米价格回落较多。深加工库存略增，仍维持高位，饲料企业库存继续下降，北港库存和南方谷物库存下降。本周09玉米大幅下跌，盘面已经贴水现货。但现货仍偏强，预计09下方2410附近支撑较强。关注7-8月东北地区降雨对单产的影响。 淀粉：淀粉厂开机率下降，下游提货量略增，淀粉库存继续下降。华北玉米上量增加，现货下跌较多，副产品价格稳定，淀粉现货也在上涨，淀粉厂利润盈利增加。下游糖厂和纸厂开机率稳定，由于淀粉企业开机下降，预计下周淀粉库存会降低。09淀粉贴水较大，华北玉米仍有反弹空间，淀粉仍有上涨空间。 【交易策略】 美玉米面积高于预期，美玉米大幅下跌，但7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米底部震荡，美玉米400美分/蒲支撑会很强，可以轻仓买入美玉米。东北玉米相对稳定，华北小麦继续反弹，华北玉米上量较多，价格回落。华北与东北玉米价差仍较低，后期华北玉米仍会上涨。09玉米继续下跌，但现货仍偏强，玉米09下跌空间有限。 1.单边：09玉米2410-2460短多思路，410以下或附近轻仓买入美玉米12合约。 2.套利：09玉米和淀粉价差在480以上做缩。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 USDA全球7月玉米供需平衡表USDA7月美玉米供需表 USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA 年度18/1919/2020/2121/2222/2323/246月7月变化 种植面积 88.9 89.7 90.7 93.3 88.6 92 90 91.5 1.5 收获面积 81.3 81.3 82.3 85.3 79.1 84.1 82.1 83.4 1.3 单产 176.4 167.5 171.4 176.7 173.4 181.5 181 181 0 期初库存 2140 2221 1919 1235 1377 1417 2022 1877 -145 产量 14340 13620 14111 15074 13715 15265 14860 15100 240 进口量 28 42 24 24 39 25 25 25 0 总供应量 16508 15883 16054 16333 15131 16707 16907 17002 95 饲用消费 5429 5897 5597 5718 5549 5650 食种和工业 6793 6287 6471 6766 6558 6735 乙醇 5378 4857 5033 5326 5176 5300 国内总消费 12222 12184 12068 12484 12107 12385 12605 12680 75 出口量 2066 1778 2753 2471 1661 2100 2200 2225 25 总使用量 14288 13962 14821 14955 13768 14485 14805 14905 100 期末库存 2220 1921 1233 1378 1363 2222 2102 2097 -5 库消比 15.54% 13.76% 8.32% 9.21% 9.90% 15.34% 14.20% 14.07% -0.13% 平均预测价 3.36 3.56 4.53 6 6.54 4.8 7月报告利多，面积虽然增加，但库存下降，美玉米止跌反弹，且7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限，后期仍有反弹空间。国内进口利润较高，截止7月5日，美湾玉米8月船期到岸完税价1981元，广东港口2510元，进口利润529元，巴西8月到港1933元，进口利润577元。 截止6月27日，本周美玉米出口检验82万吨，累计出口4162万吨。本周对中国出口0.5万吨，累计对中国出口282万吨，占比6.6%。 美国乙醇产量CFTC美玉米净空持仓 1200 1100 1000 2019 900 2020 800 2021 700 600 2022 2023 2024 500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 -200000 -300000 -400000 2017 2018 2019 2020 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 截止7月2日，美玉米非商业净空持仓23万手，净空大幅增加。美国乙醇产量稳定。 美玉米：新季美玉米优良率高于预期，天气干旱地区7%，低于去年同期64%。美玉米净空较高，后期7-8月天气仍存不确定性，美玉米400美分/蒲支撑较强，报告库存低于预期，偏利多，大概率美玉米底部出现。 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 190 2024年2023年2022年2021年2020年 深加工玉米消耗量 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2021 2022 2023 2024 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 深加工消耗继续下降。据Mysteel农产品统计，2024年28周（7月4日-7月11日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米123.12万吨，较前一周减少0.83万吨。 深加工库存略增，华北深加工库存环比增加，库存远高于去年，东北库存环比也在增加，预计下周库存继续下降。截止7月10日，96家深加工玉米库存428.4万吨，较上周增加 0.94%。 饲料企业玉米库存下降，同比也高于去年。47家规模饲料厂显示，截止7月11日，饲料企业玉米平均库存31.15天，环比减少0.3天，较去年同期增加9.68%。 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2021 2022 2023 2024 北方港口玉米库存继续回落，南方谷物库存也在回落。据根Mysteel玉米调研，7月5日北方四港玉米库存251万吨，周环比减少19.3万吨，当周四港下海量26.7万吨，周环比减少 5.6万吨。 广东港内贸玉米库存63.4万吨，较上周减少1.2万吨，外贸库存40.2万吨，较上周减少3.5万吨；进口高粱70.6万吨，较上周减少0.2万吨；进口大麦71.4万吨，较上周减少4.8万吨，全部谷物245.6万吨，减少9.7万吨。 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2021年 2022年 2023年 2024年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 山东和黑龙江淀粉利润图 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2020-08-17 -100.00 2021-08-17 2022-08-17 2023-08-17 -200.00 -300.00 利润:玉米淀粉:山东元/吨 利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2024年2023年2022年2021年2020年 深加工利润稳定，开机率略降。本周（7月4日-7月11日）全国玉米加工量59.21万吨，淀粉产量28.85万吨，较上周产量减少0.4万吨。开机率57.04%，较上周减少0.79%。 华北玉米现货上量较多，价格回落，淀粉现货也在上涨，副产品价格稳定，盈利略增。本周吨玉米黑龙江利润为-86元/吨，较上周增加13元，山东利润为20元/吨，较上周增加30元。 下游提货量增加，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存会减少。截止7月10日，本周玉米淀粉库存为105.3万吨，较上周下降1.6万吨，降幅1.5%，月降幅1.31%，年同比增幅 18.05%。 全国小麦价格走势 小麦与玉米价差走势 价差 小麦平均价 玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002020-07-29 .00 2021-07-29 2022-07-29 2023-07-29 -1,000.00 600 500 400 300 2021 2022 2002023 1002024 0 -100 400 300 200 100 0 2020 2021 2022 2023 -100 2024 -200 -300 潍坊与绥化玉米价差潍坊玉米与09玉米价差 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 小麦价格：华北到厂价基本2520元/吨，继续反弹。 玉米：小麦与玉米价差较低，华北与东北玉米价差本周回落，华北玉米与09玉米价差也在回落。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 11 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 45 40
