主要观点：
本周玉米价格大幅回落。国外方面，尽管市场炒作产区天气干燥及出口旺盛，但受丰产预期影响，美玉米周度冲高回落。国内供应方面，随着新玉米上市临近，腾库压力刺激产区玉米上量增加，短期现货涨跌互现。东北产区贸易商售粮积极性增加，港口集港量增加，价格偏稳；华北产区余粮减少，但深加工门前到车辆偏多，企业报价涨跌互现。市场对进口玉米存在减量及新作玉米存在减产担忧，对玉米盘面形成支撑。需求方面，下游养殖利润较高，高温退去后需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业近期存在停机检修，加工需求仍显偏弱。
行情回顾：
- CBOT玉米：截至9月6日收盘，12玉米收于406.25美分/蒲，周涨幅1.18%。
- C2411玉米：截至9月6日收盘，收于2268元/吨，周跌幅2.99%。
基本面分析：
- 成本端—美国玉米产区天气：未来15日降水及气温情况。
- 外盘—美玉米优良率：截至9月1日当周，美国玉米优良率为65%，高于市场预期，前一周为65%，上年同期为53%。约13%的美国玉米种植区域受到干旱影响。
- 外盘—美玉米出口：USDA数据显示，2023/2024年度玉米出口净销售为-17.3万吨，2024/2025年度玉米净销售182.2万吨。
- 需求—饲料企业：猪价上涨拉动养殖利润反弹，饲企对能量饲料需求增加。全国饲料企业平均库存29.12天，环比上涨0.28%。
- 需求—加工企业：2024年8月29日至9月4日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米125.02万吨，环比减少2.05万吨。全国玉米加工总量为59.04万吨，环比减少2.75万吨。周度开机率为54.34%，环比降低3.63%。
- 需求—加工企业库存：截至2024年9月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量279.4万吨，降幅2.58%。
- 库存—港口库存：北方四港玉米库存共计145万吨，周环比减少1.0万吨；广东港内贸玉米库存20.6万吨，较上周减少5.90万吨；外贸库存19.7万吨，较上周减少5.80万吨。
价差跟踪：
（无具体内容）
研究结论：
进口玉米预期减少叠加新季玉米存在减产预期，及气温逐渐下降，下游养殖对玉米需求预期提升，而港口玉米库存已降至往年均值以下，均对玉米提供支撑；不过总体来看，国内谷物供应仍保持充足，且新季春玉米持续上量及夏玉米收获前产区有腾库需求，刺激玉米上量增加，短期玉米仍将弱势运行。
