主要观点：
本周玉米震荡运行。国外方面，美玉米出口符合预期，但南美玉米播种及生长良好，美玉米承压走低。国内供应方面，秋收完毕玉米供应充足，产地卖压持续，但东北产区气温下降导致潮粮上量减少，价格整体偏强；山东深加工门前到车辆增加，现货整体偏弱。需求方面，四季度养殖企业对玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业开机增加，加工需求好转；东北新粮收购增加，对粮价存在支撑。
行情回顾：
截至11月22日收盘，CBOT玉米03收于435.50美分/蒲，较上周收盘上涨0.5点，周涨幅0.11%；C2501玉米收于2190元/吨，较开盘上涨8点，周涨幅0.37%。
基本面分析：
- 成本端—国内天气：产区气温下降，东北潮粮上量减少。
- 外盘—美玉米出口：USDA数据显示，美国2024/2025年度玉米出口净销售为149.5万吨，符合预期。
- 供应—农户售粮进度：全国13个省份农户售粮进度25%，较去年同期持平；7个主产省份农户售粮进度21%，较去年同期持平。
- 需求—饲料企业：猪价下跌拖累养殖利润，饲企建库需求下降，饲料企业玉米库存保持低位，平均库存29.00天，环比下跌4.90%。
- 需求—加工企业：2024年11月14日至11月20日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.82万吨，环比减少0.11；加工总量68.57万吨，环比减少0.64万吨；开机率68.41%，环比减少0.85%。
- 需求—加工企业库存：截至2024年11月20日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量384.2万吨，增幅7.83%。
- 仓储—北方四港：截至2024年11月15日，北方四港玉米库存共计344万吨，周环比增加67.7万吨；下海量102.9万吨，周环比增加14.20万吨。
- 仓储—广东港：内贸玉米库存45.7万吨，较上周增加13.10万吨；外贸库存5.8万吨，较上周减少0.90万吨；进口高粱63万吨，较上周减少2.20万吨；进口大麦66.7万吨，较上周增加2.60万吨。
价差跟踪：无具体数据。
研究结论：
国内玉米收获基本完成，上市压力持续存在，但东北产区气温下降导致上量减少，华北产区上量增加，现货整体偏弱，短期玉米盘面震荡运行。
