机械：挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报（20250421-20250427）

行业观点

• 核心观点：挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报。
• 关键数据：
  • 2025年1-3月，行业共销售挖掘机61372台，同比增长22.8%。
  • 国内销售36562台，同比增长38.3%。
  • 出口销售24810台，同比增长5.49%。
• 内需驱动因素：
  • 政策端持续发力，地产、基建利好政策持续。
  • 高标准农田建设驱动小挖需求向上。
  • 挖机行业进入更新周期（8年寿命）。
• 外销驱动因素：
  • 东南亚市场自去年下半年复苏。
  • 欧美市场因低基数需求好转。
  • 主机厂海外毛利润占比高（三一68.74%，柳工58.12%，中联58.49%，山推71.10%），出口增长将积极影响业绩。
• 业绩预期：
  • 柳工2025Q1实现收入91.49亿元（同比增长15.24%），归母净利润6.57亿元（同比增长32%）。
  • 预计其他公司也会有不错表现。

行业重点新闻

• 一季度我国工程机械进出口贸易额135.74亿美元，同比增长7.22%。
• 英特尔发布具身智能大小脑融合方案。
• 美团第四代无人机通过民航局审查，获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证。
• 第十九届中国国际机床展览会（CIMT2025）开幕。
• 国家能源局发布2025年一季度全国电力工业统计数据。
• 东京大学开发新芯片冷却技术，效能比传统高七倍。
• 台积电宣布A14制程2028年量产。
• 复旦大学今年重点打造六大新工科创新学院。

重点公司公告

• 经营活动相关：杭叉集团、福斯达、亚联机械等多家公司披露2025年一季度报告，显示业绩增长。
• 资本运作相关：中信博宣布回购股份方案，景业智能实施限制性股票激励计划。

板块行情回顾

• 本期（4月21日-4月25日），机械板块上涨2.5%，在所有一级行业中排名5。
• 细分行业看，基础件涨幅最大（5.4%），光伏设备跌幅最大（下跌3.2%）。

风险提示

• 宏观经济波动，外部需求波动。