6月挖机销售表现亮眼，继续看好工程机械板块

机械设备 2025-07-13 - 太平洋证券李艺华🌸

核心观点： 6月挖机销售表现亮眼，继续看好工程机械板块。
关键数据：
- 2025年6月，行业共销售挖机18804台，同比增长13.3%。
- 国内销售8136台，同比增长6.2%；出口销售10668台，同比增长19.3%。
- 国内市场月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11%；开工率为56.9%，同比下降7.55pct。
- 2025年1—6月，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%。
国内市场分析：
- 6月销售同比转正，表明国内需求韧性较强。
- 短期受资金到位节奏影响开工端有所放缓。
- 后续随着资金端逐步到位，以及地产、基建端利好政策的推进，行业在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，维持国内周期见底的判断。
出口市场分析：
- 月度销售持续保持增长，6月单月绝对销售量过万台且为去年以来单月销售量最高。
- 欧洲市场需求在边际好转，东南亚、中东、南美、非洲等区域月度出口销售持续表现较好。
- 维持海外今年低基数+环比复苏+国产主机厂份额提升的判断，且海外利润率更高，各主机厂利润来源海外贡献比重大，业绩释放预期强。
研究结论：继续看好工程机械板块。
风险提示：宏观经济波动，外部需求波动。