2025年一季报点评报告：业绩大幅增长，盈利能力改善

华龙证券研究所发布的中国巨石（600176.SH）2025年一季报点评报告显示，公司2025年一季度业绩大幅增长，盈利能力显著改善。报告指出，主要受益于玻纤价格上涨及效率提升，公司实现营业收入44.79亿元，同比增长32.42%；归母净利润7.30亿元，同比增长108.52%。展望全年，风电和新能源汽车端玻纤需求旺盛，加之2024年玻纤两次提价（尤其是11月针对风电纱和热塑短切产品的提价），预计将逐步提升公司盈利能力。

报告强调，中国巨石坚持“一核二链三高四化”战略，以玻纤业务为核心，持续优化供应链和产业链，打造产业生态圈，并构建制造数智化、管控精准化、产销全球化、发展和谐化的发展格局。

盈利预测方面，分析师假设公司2025-2027年营业收入增速分别为20.50%、7.99%、6.97%，预计2025-2027年营业收入分别为191.06亿元、206.33亿元、220.71亿元，归母净利润分别为32.16亿元、35.92亿元、39.34亿元。当前股价对应PE分别为14.6、13.1、12.0倍。参考2025年可比公司平均估值58.3倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括宏观环境不利变化、玻纤及树脂需求不及预期、行业竞争加剧、关税政策不利影响、原材料价格大幅变化等。