信息技术产业行业研究：Q1业绩陆续发布，关注高景气方向

核心观点

• 电子行业：Q1业绩超预期，关注AI-PCB、算力芯片、SOC芯片、苹果产业链、CIS芯片、家电补贴受益芯片等上半年业绩增长确定性方向。建议关注关税动向、自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及AI驱动受益产业链。
• 通信行业：AI算力需求爆发，光模块表现亮眼。谷歌资本开支高增，算力投资维持高景气。新易盛、中际旭创Q1业绩高增，光模块板块部分反弹修复。中国移动智算中心项目规模领先，算力利用率及资源售卖率提升，移动云收入突破千亿。
• 计算机行业：字节启动Agent平台内测，国产替代/自主可控有望受益美国关税政策。AI产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶、C端炒股软件、华为产业链、低空经济、量子等景气度高位且维持或向上；数据要素、电力IT、EDA、出海等景气度较好且能维持；信创、军工IT、应急等政务IT景气度拐点向上。
• 传媒互联网行业：政策鼓励游戏出海，关注基本面边际向上标的及AI应用主线。游戏出海迎政策鼓励，业绩密集落地中，看好文化传媒2025年表现，关注有基本面支撑的标的及股息价值。AI应用落地情况持续跟踪，关注AI Agent、AI陪伴、AI玩具、AI工具变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。

关键数据

• 谷歌2025年Q1营收902亿美元，净利润增46%。
• 谷歌资本开支172亿美元，同比增长43%，全年资本支出指引不变，计划投入750亿美元用于支持数据中心与服务器的投入。
• 新易盛2024年营收86.47亿元（+179.15% YoY），2025Q1营收40.52亿元（+264.13% YoY）。
• 中国移动2025年Q1单季度实现营收2637.6亿元，同比增长0.02%。
• A股日均成交量同比上升20.2%，两融余额同比上升17.9%。

研究结论

• 建议关注电子、通信、计算机、传媒互联网行业上半年业绩增长确定性方向及受益于自主可控、算力、苹果链、AI驱动的产业链。
• 建议关注AI应用落地情况，重点关注AI Agent、AI陪伴、AI玩具、AI工具变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。
• 建议关注游戏出海政策鼓励及文化传媒行业基本面边际向上标的。