氧化铝周度报告：几内亚矿石下跌预期增强，氧化铝价格阶段企稳

核心观点与关键数据

• 原料端：国内铝土矿价格下行，山西矿、河南矿价格下调，贵州矿价格稳定；矿山资源整合政策持续，部分矿山停产，供应紧缺；几内亚矿价格下跌超预期，市场过剩，下游采购寥寥；期内新到矿石460.7万吨，几内亚矿占比高。
• 氧化铝端：现货价格整体上涨，北方综合价格、国产加权指数均上涨；国内检修及产能增加，市场悲观情绪缓解，贸易商报价趋稳；北方市场成交增加，海外市场无公开成交；国内氧化铝完全成本2998元/吨，实时利润-105元/吨；全国氧化铝建成产能10992万吨，运行8730万吨，开工率79.9%。
• 需求端：四川广元弘昌晟铝业复产，国内电解铝运行产能增加；海外电解铝产能持平。
• 库存端：全国氧化铝库存量342.3万吨，较上周下降；电解铝企业库存波动不明显，氧化铝企业库存下降明显，环渤海港区库存增加。
• 仓单端：上期所氧化铝注册仓单282523吨，较上周减少。

研究结论

• 几内亚矿石价格下跌预期增强，氧化铝价格阶段企稳。
• 氧化铝供需及成本仍面临压力，但价格估值不高，部分利空已计价，期价可能逐步进入磨底阶段。
• 风险提示：几内亚矿石供给出现扰动。

事件消息汇总

• 山东区域两批次现货氧化铝成交价格呈现差异化。
• 重庆某大型氧化铝企业检修完毕，但维持压产运行。
• 河南地区新增1家氧化铝企业压产。

数据监测

• 国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格、国内动力煤价格、国内各省份氧化铝生产成本、国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡、电解铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量。