重庆银行2024年年报及2025年一季报点评：息差拖累边际缓解，资产质量整体改善

重庆银行2024年年报及2025年一季报显示，公司规模扩张提速，贷款结构改善。2024年末，贷款总额同比增长12.33%，对公贷款占比提升7.24个百分点，零售贷款同比增长2.81%。2025年一季度，贷款总额较上年末增长7.52%，同比多增184.11亿元。存款端，2024年末存款总额同比增长13.47%，2025年一季度同比增长252.29亿元。

25Q1利息净收入高增，息差拖累边际缓解。2024年利息净收入同比下降2.59%，净息差同比下降17个基点至1.35%。2025年一季度，利息净收入同比增长28.08%，测算净息差为1.54%，同比基本持平。中收表现突出，2024年手续费及佣金净收入同比增长115.73%至8.88亿元，主要得益于财富管理转型策略。2025年一季度，投资收益同比大幅下降78.41%。

整体资产质量改善，零售资产阶段性承压。2024年末，不良率、关注类、逾期率分别为1.25%、2.64%、1.73%，同比分别下降9个基点、72个基点和22个基点。重点对公领域不良规模和不良率双降，零售不良率同比上升73个基点至2.71%。2025年一季度，不良率继续下降至1.21%。拨备覆盖率为247.59%，同比提升2.51个百分点，风险抵补能力持续增强。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入分别为142.76、150.40、159.83亿元，归母净利润分别为54.50、58.23、62.36亿元，对应4月25日收盘价的PB估值为0.62、0.58、0.54倍。维持“增持”评级。风险提示包括贷款投放增速放缓、息差持续收窄、资产质量大幅恶化。