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本周宏观观察
- 美国对华关税政策：美国对华关税政策呈现“试探性摇摆”，特朗普政府释放降低关税信号，但中国重申“打则奉陪到底，谈则大门敞开”的立场。中国加强与欧洲、东盟的合作，初步形成对美战线。中长期看，特朗普政策引发全球经济重构，非美经济体通过区域合作对冲单边主义冲击。
- 美联储立场：美联储内部对降息立场分化，沃勒关注经济下行风险，鲍曼强调未到干预必要。美国通胀受中国和欧盟输美商品影响，5月数据将体现传导效应。美联储重启降息取决于外部环境，大概率保持“硬数据依赖”，5月需关注制造业PMI、非农就业、通胀数据。
- 国内政策：2025年超长期特别国债发行启动，8000亿元投向“两重”领域，5000亿元用于“两新”政策。央行通过公开市场操作对冲流动性压力，二季度降准或迎窗口期。中央政治局会议强调政策协同，促消费、稳外贸措施更具突破性。
- 黄金与美元：黄金高位盘整，特朗普与鲍威尔博弈推高金价，随后回调。中长期支撑逻辑稳固，关税、衰退预期、美元信用折价等均驱动金价上行。美元短期反弹主因政策博弈缓和，中长期偏弱趋势难逆转。
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国内重点事件及重要经济数据
- 央行行长潘功胜强调对外开放，反对单边主义。商务部回应美方关税问题，要求彻底取消对华单边关税。财长蓝佛安指出关税战影响经济金融稳定。全国贸易摩擦应对工作会议强调坚定应对挑战。
- 数据来源：WIND、国联期货研究所
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海外重点事件及重要经济数据
- 特朗普警告经济放缓除非美联储降息，并批评鲍威尔。美国国会讨论加强美联储独立性保障。特朗普表示无意解雇鲍威尔，呼吁降息。美联储褐皮书显示经济放缓、物价上涨。
- 欧洲：日本首相石破茂透露特朗普要求对日贸易逆差降至零。日韩紧张加剧。
- 特朗普称1个月内可能与中国达成协议，白宫将设工作组处理关税危机。美国宣布对东南亚四国太阳能产品征收新关税。
- 关税政策：特朗普拟豁免部分汽车关税，但立场未软化，考虑分级调整方案。
- 地缘政治：欧佩克+成员国或加速石油增产。哈萨克斯坦表示石油产量由国家利益决定。
- 能源：消息人士透露欧佩克+可能加快增产。
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下周重点数据/事件
