2024年报点评业绩超预期，存量产品有企稳趋势+分红率提升，关注后续新品带来催化

核心观点与业绩表现

吉比特2024年年报显示，公司业绩超预期，Q4归母净利润同比增长8%，扣非归母净利润同比增长75%。存量产品方面，问道端游和问道手游表现稳定，一念逍遥下滑期有触底趋势，销售费用环比收窄。公司2024年全年收入37亿元，同比下降12%；归母净利润9.4亿元，同比下降16%。

新产品与未来展望

公司元旦期间上线放置类修仙题材产品《问剑长生》，储备产品包括放置MMO《杖剑传说（M88）》和代理SLG《九牧之野》，预计将在2025年H1和H2上线，为未来带来增量收入。看好SLG产品的流水弹性。

分红与估值

公司年末分红2.5亿元，全年现金分红7.2亿元，对应分红率76%，回归到20-22年水平。当前市值对应股息率4.5%。

盈利预测与投资建议

维持2025/26年收入预期41.3/44.6亿元，YoY+12%/8%；归母净利润预期10.1/10.8亿元，YoY+7%/6%。给予公司25年18-20xPE目标估值区间，对应目标价253.38-281.54元，维持“推荐”评级。

风险提示

产品上线进度不及预期、宏观经济波动、行业竞争加剧。