24Q1业绩点评：核心产品流水逐渐企稳，关注后续增量

吉比特24Q1业绩点评

业绩概览

• 营收：2024年第一季度，吉比特实现营收9.27亿元，同比下降18.97%，环比提升5.60%。
• 净利润：同期归母净利润为2.53亿元，同比下降17.35%，环比下降4.68%。
• 利润承压：主要由于新游戏投放增加导致利润承压，部分新上线游戏处于亏损状态。

财务指标分析

• 营业收入：预计2024-2026年分别达到421.9亿、451.8亿、474.9亿。
• 归母净利润：预计同期分别为108亿、118.9亿、126.1亿。
• 盈利预测：PE分别为11.5、10.5、9.9倍；P/B分别为2.2、2.0、1.8倍。

业绩驱动因素

• 存量产品稳定：《问道手游》和《一念逍遥》等核心游戏通过长线运营和活动保持一定流水，iOS游戏畅销榜排名提升。
• 新游戏贡献：《不朽家族》、《飞吧龙骑士（境外版）》、《Monster Never Cry（欧美版）》等新游戏上线，带来一定增量。
• 流水企稳：存量游戏流水逐渐企稳，环比微增。

风险提示

• 产品流水风险：新游戏的流水表现不确定性。
• 上线进度风险：新游戏的上线时间与效果存在不确定性。
• 经济复苏风险：宏观经济环境变化可能影响消费行为。
• 行业政策风险：行业监管政策的变化可能影响公司业务发展。

投资建议

• 产品回收周期：预计新游戏将逐步进入回收周期，对利润产生正面影响。
• 评级维持：“买入”评级，考虑到核心游戏稳定性和新游戏潜力。

财务状况

• 资产：总资产预计从2022年的6490亿增长至2026年的10272亿。
• 负债：负债占比较低，预计从2022年的27.4%降至2026年的15%。
• 偿债能力：资产负债率、净负债比率等指标显示良好的偿债能力。
• 盈利能力：ROE、ROIC等指标显示盈利水平稳定增长。

估值

• PE、PB、EV/EBITDA等估值指标显示公司估值合理。

综上所述，吉比特在24Q1展现出一定的业绩恢复迹象，主要得益于存量游戏的稳定表现和新游戏的贡献。随着新游戏的逐步成熟和回收，以及现有游戏的持续优化，公司有望在未来几个季度实现稳定的增长。然而，市场波动、新游戏表现不确定性和宏观经济环境等因素仍需密切关注。