2025年人形机器人投资策略：量产元年，全球共振，百家争鸣

一、机器人行业经历了概念、原型机、技术升级阶段，目前已进入即将量产阶段，行情围绕技术升级演绎，华为等大厂入局，行情向外围标的扩散。

二、当前政策、产业、技术端多重共振，2025年迎机器人量产元年。政策端，“具身智能”首次写入政府工作报告；产业端，特斯拉Optimus在2025年迎来量产，驱动产业链新一轮成长；技术端，机器人是AI+智驾重要终端落地载体，AI大模型可加速仿真数据采集，共同推动人形机器人商业化落地。

三、制造端，多家开始爬产，技术路线趋于清晰。特斯拉、宇树、智元等均规划了2025年千台至万台级别的人形机器人出货量。技术路线方面，以价值量与制造环节为标准，从机器人的执行系统中拆分出直线传动、旋转传动、触觉传感器、力矩传感器、IMU、灵巧手等部分，并分析了各部分的技术壁垒和相关公司。

四、投资建议围绕三大主线：T链、华为链、其他本体厂供应链。T链确定性最强，华为链国内产业进展有望加速，其他本体厂供应链关注海外科技代表和国内科技代表。

五、风险提示：人形机器人产业化进度不及预期、AI技术发展不及预期、研报使用信息更新不及时的风险。