25Q1业绩承压，关注《修仙时代》等新游上线表现

2025年Q1业绩承压，关注《修仙时代》等新游上线表现

事件概述
2024年公司营收5.50亿元（同比下降-18.71%），归母净利润3058万元（同比下降-46.20%）。2025Q1营收1.02亿元（同比下降-25.65%），归母净利润161万元（同比下降-96.53%）。业绩下滑主要因存量游戏《梦三国2》和《梦三国手游》流水下滑，且缺少重点产品上线。

业绩下滑原因

• 存量游戏流水自然下滑
• 2024年无重点产品上线
• 营收下滑但费用刚性，导致净利润下滑幅度更大

新游储备及看点

• 5款储备产品：《遇见龙2》《卢希达起源》（2025Q2国内首发）、《进击的兔子》（2025Q3国内首发）
• 重点关注2款自研游戏：
  • 《野蛮人大作战2》：魔性竞技+RPG，全平台版号已获，公测定档5月28日，TapTap预约17万
  • 《修仙时代》：国风修仙开放世界，腾讯代理发行，TapTap预约32万

盈利预测与评级

• 预计2025-2027年营收分别为10.6/13.2/14.6亿元（增速93.1%/24.2%/10.6%），归母净利润分别为3.03/3.52/3.92亿元（增速891%/16.1%/11.5%）。
• 维持“买入”评级，看好重点新游上线贡献增量。

风险提示

• 政策监管趋紧
• 游戏行业增速放缓
• 游戏上线节奏、流水不及预期