国债期货：降息预期落空曲线走平，区间震荡延续空间有限
基本面跟踪
4月25日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.04%。国债期货指数为0.66。量价因子看多，基本面因子看多。无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.58%，近60日累加收益为-0.94%，近120日累加收益为0.21%，近240日累加收益为1.33%。权益市场方面，市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.68%。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3600只个股下跌。资金方面，隔夜shibor报1.6060%，较前一交易日上涨3.9bp，7天shibor报1.6410%，较前一交易日上涨0.3bp；14天shibor报1.7700%，较前一交易日上涨0.5bp；1个月shibor报1.7480%，较前一交易日上涨0.1bp。2年期活跃CTD券为240024.IB，IRR为1.87%，5年期活跃CTD券为240014.IB，IRR为1.36%，10年期活跃CTD券为240025.IB，IRR为2.14%，30年期活跃CTD券为200012.IB，IRR为0.16%，目前R007约1.6587%。货币市场方面，4月25日银行间质押式回购市场共成交20亿元，减少3.26%。其中，隔夜收于1.65%，较前一交易日下跌2bp，7天收于1.68%，较前一交易日上涨3bp；中期方面，14天收于1.80%，较前一交易日上涨10bp；长期方面，1个月收于1.70%，较前一交易日下跌5bp。现券方面：国债收益率曲线涨跌不一（2Y期上行0.01BP至1.48%；5Y期上行0.08BP至1.54%；10Y期下移0.14BP至1.66%；30Y期上行0.03BP至1.93%。信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA2025年04月28日 的中短期票据到期收益率6M期上行3.00BP至1.83%；1Y期上行2.50BP至1.86%；3Y期上行0.50BP至1.85%；5Y期下移12.50BP至2.08%。分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加1.69%；外资增加7.59%，理财子增加7.11%；周度变化：私募增加0.04%；外资减少0.45%，理财子减少0.12%。
宏观及行业新闻
4月27日中国央行开展900亿元7天逆回购操作，投标量900亿元，中标量900亿元，操作利率为1.50%，与此前持平。
趋势强度
国债期货趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
研究结论
国债期货市场在降息预期落空后曲线走平，区间震荡延续，空间有限。基本面和量价因子均显示看多，但短期市场波动较大，需关注资金面和宏观政策变化。
