生猪月报：二育积极性下滑，关注五一后出栏及需求表现

核心观点

• 供应端：能繁母猪存栏稳定恢复，后续供应将持续增加。二育入场支撑现货价格，但时间周期短，操作灵活，月末入场积极性下滑。体重上升带来供应后移影响，肥标价差回落，未来体重及出栏压力双增，风险累积。
• 成本端：仔猪价格稳定，补栏旺季和前期疫病影响，对价格有支撑。饲料价格稳中略升，头部自繁自养企业成本维持在13000附近，此价位支撑较强。
• 需求端：春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单有一定支撑。终端跟涨难度大，二育成交下滑，猪价回落。肥标差持续收窄，不利于散户手中大肥价格，天气转热，体重继续上行难度加大。需求端依旧平淡，猪价短期不具备持续上行的动力。

关键数据

• 能繁母猪存栏：2025年2月末全国能繁母猪存栏4066万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%。连续9个月处在4000万头以上高位，接近105%的产能调控绿色区间上限。
• 仔猪价格：截止4月底，7kg仔猪价格为542元/头，月环比增长8元/头；15kg仔猪价格为656元/头，月环比增长10元/头。
• 生猪出栏均重：截止4月24日，全国生猪出栏均重约为128.94kg，月内体重基本维持在128.5~129kg区间。
• 屠宰量：商务部生猪定点屠宰企业屠宰量月度数据波动，日度屠宰量季节走势平稳。
• 进口猪肉：2025年1月进口猪肉10万吨，较12月增加1万吨，增幅11.11%；2月进口猪肉约8万吨，环比减幅20.00%；1-2月累计进口猪肉约18万吨，同比增幅12.5%。
• 猪粮比：截至4月16日，全国大中城市猪粮比为6.72。

研究结论

• 盘面重回震荡区间，09合约预计在14000-14800区间波动。
• 关注五一前后二育出栏表现。