行业周报：生猪出栏均重回落，7月高比例压栏及二育或被证伪

周观察：生猪出栏均重回落，7月高比例压栏及二育或证伪 截至8月26日，全国生猪销售均价22.28元/公斤，周度环比上涨0.77元/公斤； 监测样本生猪屠宰量9.91万头/日，周度环比增加2.0%。周末（8月28日），全国生猪均价迎来较大幅度上涨，较26日上涨1.02元/公斤。临近8月底，终端消费景气度回升，供给端仍相对低迷。本周生猪价格上行未显著驱动屠宰端放量，亦检验前期压栏及二次育肥比例偏低判断。 农业农村部监控屠宰数据看，本周全国生猪宰后均重89.77公斤/头，环比下降0.28公斤。涌益咨询监控数据，截止8月26日，生猪出栏均重126.01公斤/头，环比下降0.38公斤。出栏均重及宰后均重均环比下降进一步验证压栏比例偏低。 周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 本周市场表现（8.22-8.26）：农业跑赢大盘3.77个百分点 本周上证指数下跌0.67%，农业指数上涨3.10%，跑赢大盘3.77个百分点。子板块来看，禽养殖板块领涨，涨幅为12.34%。个股来看正虹科技（+18.32%）、大北农（+17.69%）、圣农发展（+16.69%）领涨。 本周价格跟踪（8.22-8.26）：本周生猪、鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年8月26日全国外三元生猪均价为22.39元/kg，较上周上涨0.88元；仔猪均价为40.18元/kg，较上周下跌1.30元/kg；白条肉均价28.58元/kg，较上周上涨1.06元/kg。8月19日猪料比价为5.88:1。自繁自养头均利润526.35元/头，环比+64.06元/头；外购仔猪头均利润692.56元/头，环比+25.57元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.60元/羽，保持不变；毛鸡均价9.38元/公斤，环比+0.11%；毛鸡养殖利润2.25元/羽，环比-0.45元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，8月26日中速鸡均价17.35元/公斤，环比+0.00%。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：生猪出栏均重回落，7月高比例压栏及二育或证伪 截至8月26日，全国生猪销售均价22.28元/公斤，周度环比上涨0.77元/公斤； 监测样本生猪屠宰量9.91万头/日，周度环比增加2.0%。临近8月底，终端消费景气度回升，供给端仍相对低迷。本周生猪价格上行未显著驱动屠宰端放量，亦检验前期压栏及二次育肥比例偏低判断。周末（8月28日），全国生猪均价迎来较大幅度上涨，较26日上涨1.02元/公斤。趋势看，8月下旬至9月，随着温度下降，学校开学及9月节日性消费需求提振，预计猪价将顺应需求抬升呈现上涨趋势。 图1：本周伴随温度下降，猪价上行趋势开启 图2：毛白比价虽环比小幅回落，但需求端景气度回升 基于农业农村部监控屠宰数据看，屠宰开工率：8月26日全国生猪屠宰开工率仅为25.13%，呈缓慢抬升趋势；生猪宰后均重：本周全国生猪宰后均重89.77公斤/头，环比下降0.28公斤。生猪出栏均重，涌益咨询监控数据，截止8月26日，监测样本生猪出栏均重126.01公斤/头，环比下降0.38公斤/头。出栏均重及宰后均重均环比下降进一步验证压栏比例偏低。 图3：8月26日，生猪宰后均重维持在89.77公斤/头 图4：8月26日，生猪出栏均重维持在126.01公斤/头 白羽鸡8月恢复祖代引种，后期引种节奏将影响白鸡景气时长。由于2022年2-3月份美国禽流感爆发并蔓延至全美34个州，超过3700万只禽鸟被扑杀，我国祖代种鸡场减少从美国引种量而转向新西兰。从引种来源来看，卓创咨询数据显示，2 021年我国祖代种鸡引种量来自美国的占比达60.10%，2022年1-4月比例增至90.9 4%，美国是我国主要的祖代鸡供种来源。此外，由于2022年4月受疫情影响美国引种至中国航班有所耽误直至8月底才实现恢复引种排期，美国种源停引暂告一段落，后续是否会复刻2021年停引复关后的较快增长，将对后市产能产生重要影响。 图5：2022年1月至8月20日祖代鸡更新品种占比中科宝（新西兰）居首 图6：祖代鸡引种数量于2022年2月达到低谷（单位：亿） 从前期引种量的变化及扩繁周期来看，2021年3月底，由于祖代引种检测出现疾病问题我国暂停从新西兰安伟捷公司祖代的引种，9月恢复从美国安伟捷祖代鸡的引种，且10月延续9月高引态势，两月合计引种量占2021年前10个月的36.51%，而2022年3-4月祖代鸡数量相对较高，预计2023年2-3月及8-10月商品代毛鸡数量上行推力较足，商品代毛鸡价格预计承压。 养殖成本端来看，近期大豆优良率持续下降导致美豆单产存预期下修，此外美元持续升值进一步拉升了大豆的进口成本，原油价格上行造成国内油脂行情震荡向上，前几个月国内大豆压榨利润较差及进口量下降导致国内豆粕厂压榨及库存量双低，因此近期豆粕价格供给面整体偏紧，短期内饲料原料价格下行动力较弱。饲料价格出现反弹，行业整体养殖盈利持续性存隐忧，行业或维持谨慎快产预期。 图7：2022年8月以来美豆优良率呈下行态势 图8：8月以来豆粕价格保持震荡上行态势 2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。猪价于2022年4月启动上涨。2022年下半年生猪供给或小于预期，猪价或超量反映供需矛盾反转。此外，我们预期猪价高点规律及景气阶段延续时长符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；受益于猪价及黄羽鸡价格共振上涨的温氏股份；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本有望于2022Q3应该较大边际改善的新希望。受益标的：唐人神、天康生物、傲农生物等。 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。2022年4月以来，白鸡价格出现反弹，并走出季度性景气行情。截至8月5日全国白羽肉鸡销售均价9.62元/公斤，毛鸡养殖利润1.96元/只。需求端看，白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景（西式连锁餐饮）的需求改善，预计随着疫情扰动因素的减弱，白鸡需求增速将较为持续。供给端看，3月以来，受海外禽流感高发，海关暂停白羽祖代鸡引种以防范禽病风险；5-6月，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，商品鸡质量出现了较为明显的波动。若后期影响面积扩大，或对行业生产效率及供给带来负面影响。重点推荐白羽一体化龙头企业圣农发展。受益标的：禾丰股份等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发。宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。近期，俄乌冲突得到缓和，乌克兰粮食周度出口量呈现恢复趋势。国内小麦已基本完成收割，全国产量及平均单产水平好于前期预期。粮食价格出现回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。本周全球油脂油料价格跌幅较大，一方面因为印尼棕榈油国内存垒高，北美土壤墒情较高，大豆增产确定性得到强化。加之原油价格下跌，欧洲G7推动暂停生物燃料强制规定，以抑制粮价。相关受益标的下游油脂精炼及压榨企业道道全等。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科； 相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望提升。2022年，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受前期饲料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，退出节奏加快。近期原料价格迎来拐点，饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 3、本周市场表现（8.22-8.26）：农业跑赢大盘3.77个百分点 本周上证指数下跌0.67%，农业指数上涨3.10%，跑赢大盘3.77个百分点。子板块来看，禽养殖板块领涨，涨幅为12.34%。个股来看正虹科技（+18.32%）、大北农（+17.69%）、圣农发展（+16.69%）领涨。 图9：农业板块本周上涨3.10%（表内单位：%） 图10：本周农业股跑赢大盘3.77个百分点 图11：本周禽养殖板块领涨（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：正虹科技、大北农、圣农发展领涨 4、本周重点新闻（8.22-8.26）：农业农村部就加快自主培育白 羽肉鸡品种推广应用作出部署 农业农村部就加快自主培育白羽肉鸡品种推广应用作出部署。为贯彻党中央、国务院种业振兴决策部署，深入实施种业创新攻关和企业扶优行动，近日农业农村部办公厅印发《关于加快自主培育白羽肉鸡品种推广应用工作的通知》，统筹各方力量，强化政策扶持，加快我国自主培育白羽肉鸡新品种推广应用。 2022年我国早稻产量2812万吨，增长0.4%。国家统计局26日发布数据，2022年全国早稻总产量2812.3万吨（562.5亿斤），比2021年增加10.6万吨（2.1亿斤），增长0.4%。2022年全国早稻播种面积4755.1千公顷（7132.6万亩），比上年增加21千公顷（31.5万亩），增长0.4%。全国早稻单产5914.3公斤/公顷（394.3公斤/亩），比上年减少3.8公斤/公顷（0.3公斤/亩），下降0.1%。 农业农村部紧急部署2022年第9号台风“马鞍”防御工作。据中央气象台预报，2022年第9号台风“马鞍”于2022年8月25日白天在广东珠海至湛江一带沿海登陆（强热带风暴级或台风级）。台风“马鞍”带来的强风暴雨可能给农（牧、渔）业生产带来不利影响。 农业农村部等四部门印发紧急通知要求。8月22日，农业农村部、水利部、应急管理部、中国气象局四部门联合印发通知，要求有关地区认真贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，深刻认识抗高温热害干旱夺取秋粮丰收对经济社会发展全局的重要意义，坚决扛起保障国家粮食安全的政治责任，毫不放松抓好防灾减灾各项工作，全力以赴打赢抗高温热害干旱夺秋粮丰收保卫战。 5、本周价格跟踪（8.22-8.26）：本周生猪、鲈鱼、玉米、豆粕 价格环比上涨 表2：本周生猪、鲈鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年8