沥青周报：跟随成本端窄幅波动

周度观点

• 上周主要观点：受资金面和降雨影响，沥青刚需为主，难有超预期表现。炼厂开工情况一般，个别中石化主营下调价格，市场实际成交多以低价货源为主。预计沥青走势整体震荡，受成本端影响重心或略微偏强，但上方想象空间有限。
• 本周走势分析：沥青窄幅震荡，总体跟随成本端原油走势。
• 本周行业数据：炼厂供减需增，厂库去化后处于同期低位，社库去化速度较慢，进入旺季后，社库去化速度将制约沥青价格上行空间。
• 本周主要观点：反内卷对成本端原油影响不大，沥青自身依然刚需为主，受资金制约难有超预期表现。周度炼厂开工下降，下周预计会有略微反弹，现阶段虽然厂库位置较低，但社库持续没有去化或制约整体上方空间。预计沥青走势整体震荡，跟随成本端为主。
• 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化。

数据概览

• 沥青期货走势、月差、基差：沥青主力价格窄幅波动，华东和山东基差均表现平稳。
• 沥青供应：沥青装置开工率波动，周度产量下降，炼厂沥青利润和沥青燃料油利润差呈负相关。
• 沥青需求：沥青出货量和表观消费量季节性波动，铺摊机销量和沥青表观消费量12个月移动平均显示需求逐步恢复。
• 沥青进出口：沥青进口量波动，华东和华南进口窗口价格差异明显。
• 沥青库存：厂库和社库均处于同期低位，期货库存月度交割量稳定。
• 山东沥青供需库：开工率、出货量、厂库和社库均呈现季节性波动。
• 华东沥青供需库：与山东类似，开工率、出货量、厂库和社库均呈现季节性波动。
• 华南沥青供需库：开工率、出货量、厂库和社库均呈现季节性波动。
• 炼厂检修表：多家炼厂进行检修，检修损失量总计64.15万吨。

研究结论

沥青市场整体呈现窄幅震荡走势，受成本端原油影响较大，但上方想象空间有限。炼厂开工率下降，但预计下周会有略微反弹。现阶段厂库位置较低，但社库去化速度较慢，制约了沥青价格的上行空间。预计沥青走势整体震荡，跟随成本端为主。