亿田智能（300911.SZ）2024年半年报点评
一、业绩概览
- 2024年上半年：营业收入3.43亿元，同比下降44.42%；归母净利润0.18亿元，同比下降86.12%。
- 第二季度：营业收入2.16亿元，同比下降44.39%；归母净利润0.13亿元，同比下降84.82%。
二、行业影响与产品分析
- 行业影响：受行业需求下降影响，公司收入承压。
- 产品细分：
- 集成灶：收入3.03亿元，同比下降44.95%；
- 其他产品：收入0.40亿元，同比下降40.07%。
三、盈利能力分析
- 毛利率：2024年第二季度毛利率为42.96%，同比下降9.84个百分点。
- 费用情况：
- 销售费用率：20.02%，同比下降1.36个百分点。
- 管理费用率：9.31%，同比上升5.39个百分点。
- 研发费用率：6.40%，同比上升1.81个百分点。
- 财务费用率：0.36%，同比上升1.24个百分点。
- 净利率：2024年第二季度净利率为6.06%，同比下降16.15个百分点。
四、应对措施
- 产品研发：持续推进高端化、智能化、集成化、绿色化、无人化厨房电器产品的研发。
- 渠道建设：继续深耕经销渠道，发力电商渠道，拓宽家装、KA渠道，入驻下沉渠道网点。
五、未来展望与投资建议
- 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.68亿元、0.77亿元、0.83亿元，同比增长-61.9%、13.3%、7.8%。
- 投资评级：维持“增持”评级。
六、风险提示
财务指标总结
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|
| 营业收入（百万元） | 1,276 | 1,227 | 920 | 976 | 1,015 |
| 归母净利润（百万元） | 210 | 179 | 68 | 77 | 83 |
| EPS（元/股） | 1.52 | 1.29 | 0.49 | 0.56 | 0.60 |
| P/E（倍） | 13.9 | 16.2 | 42.6 | 37.6 | 34.9 |
| P/B（倍） | 2.2 | 2.0 | 2.0 | 2.1 | 2.1 |
财务比率总结
| 项目 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|
| 营业收入增长率（%） | 3.7 | -3.8 | -25.0 | 6.0 | 4.0 |
| 归属母公司净利润增长率（%） | 0.1 | -14.6 | -61.9 | 13.3 | 7.8 |
| 净资产收益率（%） | 15.6 | 11.7 | 4.6 | 5.2 | 5.7 |
| 毛利率（%） | 46.6 | 48.7 | 41.0 | 41.4 | 41.4 |
| 净利率（%） | 16.4 | 14.6 | 7.4 | 7.9 | 8.2 |
| ROE（%） | 15.6 | 11.7 | 4.6 | 5.2 | 5
