核心观点
- 供给端：本周长流程产量继续上行，日均铁水产量增加，钢材产量小幅回升。国内钢厂产能利用率提升，但库存持续去化，表观消费量小幅回落。
- 需求端：钢材表观消费环比回落，螺纹钢消费转弱，热卷消费小幅增加。建筑钢材成交周均值为12.1万吨，环比增长。
- 原料端：铁矿价格略降，焦炭价格与上周持平，钢厂原料库存可用天数有所增加，双焦价格或将偏弱运行。
- 价格与利润：钢材现货价格走强，即期毛利小幅改善。长流程钢材现货即期及原料滞后三周吨钢毛利均改善，电炉方面吨钢毛利环比走弱。
- 政策面：中共中央政治局会议强调加强逆周期调节，推动钢铁产业减量重组。新疆钢厂减产政策已实施，未来行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。
关键数据
- 产能利用率：国内247家钢厂炼铁产能利用率为91.6%，环比+1.5pct，同比+7.0pct；91家电炉产能利用率为52.0%，环比+0.2pct，同比+1.0pct。
- 产量：五大品种钢材周产量为875.8万吨，环比+0.4%，同比+1.4%；螺纹钢周度产量为229.1万吨，环比持平，同比+3.2%；热卷周度产量为317.5万吨，环比+1.0%，同比+0.6%。
- 库存：五大品种钢材周社会库存为1083.4万吨，环比-3.7%，同比-24.1%；钢厂库存为450.8万吨，环比-2.0%，同比-12.0%。
- 表观消费：五大品种钢材周表观消费为926.3万吨，环比-2.4%，同比-3.3%；螺纹钢周表观消费259.9万吨，环比-5.1%，同比-9.7%；热卷周表观消费324.4万吨，环比+0.1%，同比+0.3%。
- 价格：Myspic综合钢价指数为123.2，周环比+0.7%，同比-12.7%；螺纹钢、热卷现货价格均有所回升。
- 原料价格：普氏62%品位进口矿价格指数99.2美元/吨，周环比-0.7%，同比-15.8%；天津港准一级焦炭价格为1500元/吨，环比持平，同比-18.9%。
研究结论
- 钢铁行业供给端政策有望持续落地，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。
- 钢铁板块短期表现良好，中长期投资价值值得关注。
- 建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份、武进不锈等个股。
风险提示
- 国内产量调控政策超预期。
- 下游需求不及预期。
- 原料价格超预期上涨。
