钢铁行业周报：反内卷政策加速落地，钢铁板块价值重估拐点或已至

本周钢铁板块上涨0.45%，表现劣于大盘。铁水产量环比增加，五大钢材品种产量周环比下降，消费量环比下降，社会库存环比增加，厂内库存环比下降。普钢价格环比增加，特钢价格环比增加，螺纹钢高炉吨钢利润周环比下降，建筑用钢电炉平电吨钢利润周环比增加。主焦煤价格环比上涨，铁矿石价格环比上涨，焦炭价格环比上涨。

报告认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，吨钢利润或继续扩大，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机。

投资建议：维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。