建筑材料行业周报：“反内卷”情绪火热，关注供给侧政策落地情况

行情回顾
2025年7月21日至7月25日，建筑材料板块（SW）上涨2.02%，相对沪深300超额收益1.00%。韩建河山、华新水泥等位列涨幅榜前五，再升科技等位列后五。板块资金净流入-20.31亿元。

水泥行业

• 市场现状：全国水泥价格指数环比下降0.91%，出库量下降2.08%，熟料产能利用率58.1%，库容比62.6%。市场呈现“基建稳而不强、房建深度调整、民用内外交困”格局。
• 供需分析：基建仍是核心支撑但动能减弱，房建需求拖累效应加剧，民用市场面临低价冲击和需求萎缩。本周约半数熟料线停窑，错峰生产持续推进。

玻璃行业

• 价格与库存：浮法玻璃均价环比上涨2.20%，库存减少225万重箱。期货盘面提振下投机需求增加，价格随期货震荡。
• 成本利润：华北重质纯碱价格环比上涨50元/吨，同比下跌38.6%。管道气毛利为-173.5元/吨，动力煤毛利为-90.53元/吨。
• 产能变动：2025年冷修停产22条产线，复产14条，新增冷修停产（13420T/D），复产（13060T/D）。

玻纤行业

• 粗纱市场：无碱粗纱价格环比下跌，传统淡季需求偏淡，中小厂库存增加。预计价格弱势延续，个别厂可能以价换量。
• 电子纱市场：G75价格稳定，下游CCL订单平稳，高端产品紧俏。台嘉成都2线点火，短期稳价出货。
• 供需库存：6月产能68.76万吨（同比增18.85%），库存88.79万吨（同比增41.5%）。风电外品种订单平淡，库存累积。
• 进出口：6月出口18.25万吨（降5.93%），进口0.79万吨（降29.46%），净出口17.45万吨（降4.48%）。出口均价上涨，进口均价升高。

消费建材原材料

• 铝合金：价格环比上涨70元/吨，同比上涨9.2%。
• 苯乙烯/丙烯酸丁酯：苯乙烯价格环比上涨50元/吨，同比下跌20.2%；丙烯酸丁酯价格持平，同比下跌17.5%。
• 沥青：华东沥青价格环比持平，同比上涨1.6%。
• 天然气（LNG）：价格环比下降20元/吨，同比下跌5.9%。

碳纤维行业

• 价格与供需：价格环比持平，T300（12K）均价8-9万元/吨，T700（12K）均价9-12万元/吨。产量1804吨，开工率59.95%，库存15400吨，高位缓增。
• 盈利：单位生产成本10.63万元/吨，毛利-0.82万元，毛利率-8.41%，多数企业利润不足。
• 进出口：6月进口1295.04吨（降20.01%），出口1233.03吨（降22.38%），净进口62.01吨（增103.9%）。进口均价上涨，出口均价下跌。

风险提示
政策落地不及预期、地产需求回暖不及预期、原材料价格持续快速上涨。