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AI PCB推动盈利增长，Q2利润指引环比+30%

2025-04-25 财信证券 M.凯

核心观点与关键数据

胜宏科技2025年一季度业绩表现强劲，营收同比增长80.31%，环比增长42.15%；归母净利润同比增长339.22%，环比增长153.91%。高价值订单规模上升推动公司毛利率同比提升13.89个百分点至33.37%，净利率同比提升12.58个百分点至21.35%。公司预计2025年二季度净利润环比增长幅度不低于30%，上半年净利润同比增长幅度将超过360%。

研究结论

公司坚定拥抱AI领域，深耕国际头部大客户，参与产品预研并实现新技术突破，构筑竞争优势。预计2025/2026/2027年公司营收分别为194.11/251.52/301.83亿元，归母净利润分别为46.20/62.80/70.47亿元，对应PE分别为14.27/10.49/9.35倍。维持“买入”评级，认为公司将持续受益于AI算力技术革新与数据中心升级浪潮。

风险提示

需关注需求不及预期、竞争加剧及贸易摩擦等风险。

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AI PCB推动盈利增长，Q2利润指引环比+30%

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研究结论

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