聚酯产业链周报：宏观消息扰动加剧油价波动，聚酯原料市场情绪偏谨慎

聚酯原料市场总结

1. PX & PTA

• PX、PTA估值修复后窄幅震荡
  • 成本端：特朗普声称可能下调对中国的关税税率，风偏改善；OPEC+希望6月加快石油增产，原油盘面受冲击。
  • 供给端：PX国内装置开工率74.4%（环比-3.4%），亚洲开工率71.2%（环比-1.3%）。逸盛大连225万吨装置检修，福建百宏250万吨装置重启。PTA开工率88.1%（+7%）。
  • 需求端：聚酯负荷93.9%（环比+0.5%）。油价波动，PX、PTA估值回归基本面逻辑。

2. MEG

• 乙二醇价格维持震荡格局
  • 供给端：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷65.32%（环比下降1.73%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷49.86%（环比下降2.85%）。
  • 需求端：聚酯装置开工上升，织造印染开工下滑。江浙地区织机开工率59%，印染企业平均开机率61.25%。
  • 库存端：华东主港地区港口库存77.5万吨（+0.4万吨）。

3. PF & PR

• 涤纶短纤、聚酯瓶片跟随成本震荡
  • 涤纶短纤行业平均开工率82.11%（+1.18%），聚酯瓶片整体开工率77.75%（+1.18%）。
  • 短纤工厂周度库存32.95万吨（环比-4.51%），瓶片工厂周度库存22.42万吨（-2.64%）。
  • 织机、印染开工率下调，涤丝成交重心下移，产业链价格偏弱。

4. 风险提示

• 地缘风险、关税政策超预期、需求变化超预期等。