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公司信息更新报告：2025Q1利润同增79%，AI PCB驱动刀具需求高增

2025-04-23 孟鹏飞,罗悦,张健开源证券 Fanfan(关放）

核心观点：鼎泰高科2025年Q1利润同比增长79%，盈利能力显著提升，主要受益于AI PCB需求高增带动刀具、研磨抛光材料等产品收入增长，以及公司拓展海外市场及内部降本增效。受泰国产能扩张不及预期影响，下调2025-2026年盈利预测，并新增2027年预测。
关键数据：
- 2024年营收15.80亿元，同比增长19.65%；归母净利润2.27亿元，同比增长3.45%。
- 2025年Q1营收4.23亿元，同比增长27.21%；归母净利润0.73亿元，同比增长78.51%。
- 2025-2027年预计归母净利润为3.28/4.42/5.35亿元。
- 当前股价对应PE为33.9/25.2/20.8倍。
业务板块：
- 刀具产品收入11.91亿元，同比增长14.26%。
- 功能性膜收入1.55亿元，同比增长72.84%。
- 研磨抛光材料收入1.51亿元，同比增长30.70%。
- 自动化装备收入0.55亿元，同比增长15.55%。
AI服务器与高速网络通信：AI推动高算力、高速网络通信发展，PCB需求快速增长，高端PCB钻针需求量提升，带动公司收入、盈利能力提升。公司成立AI专项研究小组，推动微钻产品升级迭代，并加快全球产能布局与销售。
具身智能机器人产业链：依托高精密数控机床技术沉淀，拓展具身智能机器人产业链，已实现内外圆磨床、数控螺纹磨床等产品的研发突破，未来将积极投入研发力量，深入布局相关产品及应用场景。
研究结论：AI PCB高景气有望持续带动公司刀具、研磨抛光材料等产品需求高增，具身智能产业发展带动螺纹磨床需求提升，公司各主业前景向好，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求复苏不及预期；产能建设不及预期；产品拓展不及预期。