2025年3月信用债利差月报：信用利差多数下行，期限利差全面走阔

3月，信用债收益率整体下行，信用利差多数收窄。中短久期利差全线压缩，长久期信用债利差涨跌互现；金融债信用利差分位数水平较高。当月各品种信用债等级利差走势分化，1年期、3年期等级利差多数收窄，5年期等级利差多数走阔。当月期限利差全线上行。

产业债方面，各行业AAA级产业债信用利差普遍收窄。公募债中，社会服务业利差走阔，其余行业利差收窄；私募债中，医药生物行业利差走阔，其余行业利差均收窄。重点行业中，钢铁、煤炭、电力、建筑工程行业主要评级公开债信用利差全线收窄；房地产行业主要房企债券信用利差环比上月多数收窄。

城投债方面，主要评级、期限城投债信用利差全线下行。分区域看，各省份、各主体级别城投债信用利差多数收窄；公募债利差全线收窄；私募债中，辽宁、内蒙古城投债利差收窄幅度较大，青海、黑龙江等5个省份低等级城投债利差走阔。

金融债方面，银行二永债信用利差全线收窄，但品种利差走势分化，其中，银行二级资本债利差走阔，银行永续债利差收窄。当月等级利差多数收窄，期限利差全面走阔。当月证券公司次级债和保险公司资本补充债信用利差全线下行。