核心观点
- 宏观经济方面，CPI同比降幅收窄，PPI同比增速仍处低位波动；社融增量大幅上行，剪刀差明显收窄。
- 资金面方面，央行公开市场操作净回笼4,392亿元，资金面延续走松。
- 债市政策方面，债市对体育产业领域的支持力度将加大。
- 债券发行方面，信用债发行数量、规模环比均成倍增长，平均发行成本下行17.95BP。
- 新券种方面，西部矿业成功发行首单支持西部大开发高成长产业债券。
- 风险预警方面，本周95家发行人主体级别被下调（惠誉下调93家），1家发行人评级展望被下调。
关键数据
- 3月CPI同比下降0.1%，核心CPI上涨0.5%；PPI同比下降2.5%。
- 3月社会融资规模增量达5.89万亿元，一季度累计增量15.18万亿元。
- 本周央行公开市场操作净回笼4,392亿元。
- 本周DR001、DR007均值分别为1.6987%、1.7293%，环比下降5.10BP、16.34BP。
- 本周信用债发行数量502只，发行规模4,772.99亿元，净融资额1,888.58亿元。
- 本周各券种平均发行成本环比均下行，除可转债外整体下行17.95BP。
研究结论
- 经济运行总体平稳，政策稳增长导向下金融资源持续向重点领域倾斜。
- 资金面保持宽松，市场流动性充裕。
- 债市对体育产业的支持力度加大，相关债券品种有望增发。
- 信用债市场发行活跃，发行成本下降，市场情绪有所改善。
- 西部大开发高成长产业债券等新券种成功发行，对区域经济发展具有示范效应。
- 部分发行人主体级别和评级展望下调，需关注相关信用风险。
