上周商品市场整体收涨0.40%，其中贵金属涨幅较大（3.64%），有色金属上涨1.25%，黑色、农产品和能化分别下跌1.42%、0.66%和0.19%。具体品种方面，黄金（4.45%）、原油（3.85%）和镍（3.54%）涨幅居前，工业硅（7.77%）、玻璃（7.12%）和焦煤（4.42%）跌幅较大。资金方面，全市场规模小幅上涨，主要受益于贵金属方向资金的流入。
展望方面，俄乌局势和伊核谈判无突破，美元弱势延续，人民币压力较小，股指下行风险不大。国内政策回归预期尚未实现，市场短期以整理蓄势为主，等待新的宏观事件和政策驱动。
贵金属方面，黄金再创历史新高，受地缘政治风险、美联储货币政策不确定性及全球央行增持黄金支撑，中东局势紧张推动避险情绪。白银跟随金价上涨及工业需求回暖表现活跃。短期内，贵金属市场仍以宏观情绪与地缘局势主导，盘面波动加剧，资金流入趋势暂未减弱。
有色金属方面，铜价持续上行创阶段新高，受益于全球低库存、电网投资推进及供应端扰动。市场对稳增长预期升温，提振需求预期。铝、镍等品种跟随反弹。需关注外盘走势、美元强弱及五一前下游备货节奏。
黑色方面，钢材盘面止跌企稳，受成材去库、节前补库及政策预期支撑。铁矿石止跌回升，钢厂补库及产量回升预期提振盘面。双焦走势修复，焦炭现货提涨，市场情绪好转。但海外关税压力抑制出口预期，短期上涨动力存扰动，关注五一假期前终端备货及政策投放。
能源方面，原油高位整理，市场博弈中东地缘风险与全球需求前景。美国库存回升、美联储延后降息预期限制油价上涨动能。天然气走势偏弱，季节性需求回落及库存高企压制价格。中美关税政策构成外部不确定性，关注政策落地节奏对中期能源流向及成本结构的影响。
化工方面，受原油高位震荡影响，成本端支撑走弱。PTA、乙二醇等聚酯链品种企稳，受装置检修与下游补库带动。甲醇、PVC等基础化工品种反弹乏力，需求端恢复缓慢、出口预期偏弱压制盘面。中美贸易摩擦背景下，关税政策影响外需判断，市场情绪谨慎，短期关注五一前补库力度及下游开工节奏。
农产品方面，油脂止跌回升，受国际油料市场回暖及国内压榨节奏放缓影响。谷物品种表现稳健，春播进度良好但天气预期存在不确定性。中美关税政策持续影响大豆、高粱等进口品种，预期进口成本上升推动价格中枢上移。生猪、鸡蛋期货延续强势，供需结构改善叠加五一前备货预期支撑盘面。短期关注政策变动、天气扰动及节前采购节奏博弈。
流动性和需求均承压，商品短期或震荡偏弱运行。
