公司事件点评报告：业绩持续超预期，客户、品类拓展顺利

核心观点与关键数据

• 业绩持续超预期：2024年公司总营收49.1亿元，同比增长18.6%；归母净利润5.0亿元，同比增长514.5%。2025年Q1营收12.9亿元，同比增长21.0%；归母净利润1.6亿元，同比增长105.5%。
• 盈利能力显著提升：2024年Q4利润大幅提升，新能源电机毛利率大幅改善，内外饰件及HDM稳健增长。2025Q1毛利率21.6%，同比增长0.6个百分点；净利率12.4%，同比增长5.1个百分点。
• 主业新客户新产品超预期突破：汽车内外饰及精密零部件持续深化合作，智能控制系统部件HDM、座椅电机、座椅电动头枕执行器取得进展，新能源动力系统平台化设计取得突破，轮毂轴承拓展新项目。
• 发掘人形机器人新产品：通过收购无锡科之鑫，完成全产业链闭环，开发行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、关节模组总成等产品，与头部车企合作，开辟低空经济新赛道。

研究结论

• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为57.6/67.5/78.4亿元，EPS分别为1.42/1.71/2.04元，当前股价对应PE分别为47.6/39.5/33.0倍。
• 投资评级：给予“买入”投资评级。
• 风险提示：机器人下游应用不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。

财务数据

• 2024年：总营收49.1亿元，同比增长18.6%；归母净利润5.0亿元，同比增长514.5%。
• 2025年Q1：营收12.9亿元，同比增长21.0%；归母净利润1.6亿元，同比增长105.5%。
• 预测数据：2025-2027年归母净利润分别为567/684/818百万元，增长率分别为14.1%/20.5%/19.6%。