主要观点
- 关税影响将重构国内血制品市场格局:美国是全球血浆供应主要来源(约占全球使用量70%),近期关税调整导致进口成本上升,国产血制品价格优势凸显,同时进口供应不确定性增强,推动国产替代加速。
- 并购整合提升行业竞争力:2021年以来,华润医药、派林生物、上海莱士、天坛生物、博雅生物等通过并购扩大规模,显著提升原料供应能力和产品线整合,强化市场地位。例如,上海莱士收购南岳生物后采浆量提升18%以上,博雅生物并购绿十字(中国)新增4个血浆站。
- 行业资源属性强,壁垒高:我国血浆采集长期供需紧平衡,新企业审批严格,单采血浆站数量增长受限。目前不足30家血液制品企业规模较小,行业集中度不高,超过半数企业不具备新设浆站资质。
投资建议
- 中国血液制品市场增速高于全球,未来成长空间较大。关税影响和国产替代进程加速,建议关注上海莱士、博雅生物、派林生物等龙头企业。
风险提示
- 药品/耗材降价风险、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。